国庆期间AI产业链迎来密集催化：AMD与OpenAI签署数百亿美元芯片采购协议，微软宣布AI功能全面嵌入Office生态，OpenAI发布新版AI视频模型Sora2，显著提振了投资者对科技成长板块的信心。

节后投资主线还得看AI，往后看，在流动性驱动的市场环境下，全球性的AI资本开支浪潮或将带来结构性机会，可关注光模块占比50%的通信ETF（515880）、聚焦国产替代的半导体设备ETF（159516）跟上行情。

OpenAI与AMD达成百亿合作，国庆期间AI催化不断

消息面，10月6日，OpenAI和AMD宣布达成一项价值数百亿美元的合作协议引发关注，共同开发基于AMD处理器的AI数据中心。根据该协议的条款，AMD将在为期四年的协议中，向OpenAI提供数十万块人工智能芯片，OpenAI承诺将购买价值6吉瓦的AMD芯片，从明年开始将首先购买MI450芯片。

该协议突破了以往单纯采购关系，OpenAI不仅作为AMD大客户，还成为未来重要战略股东，极大增强双方长期利益捆绑和动力协同。合作协议一方面显著提升了AMD在高端AI芯片市场的竞争地位，有助于挑战英伟达主导地位；另一方面，通过芯片采购，OpenAI也加速了自身多元算力底座建设，减少了对单一厂商依赖。

随着数据中心投入和算力竞争加剧，近期科技巨头间已经达成一系列此类合作协议，例如微软多年来对OpenAI的持续投资，英伟达与英特尔达成的人工智能芯片合作协议，以及英伟达与OpenAI的合作等。

此外，国庆期间AI催化不断，微软于10月2日宣布，将Copilot Pro个人AI聊天服务全面整合进Microsoft 365，并推出了名为“365Premium”的全新订阅层级。OpenAI于10月1日发布新版AI视频模型Sora2及基于Sora2的完全由AI生成视频构成的短视频平台Sora，视频质量升级明显并迅速火热出圈，上线仅3天便登顶美国App Store免费榜。

节后主线看AI，AI产业趋势明朗

展望后市，AI产业趋势明朗，明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，AI芯片层面仍有快速增长。在目前A股流动性持续宽松，市场大盘表现良好的背景之下，AI有几个明显的优势：

（1）产业趋势明确，商业模式已经跑通。北美云厂商的闭环已经形成，业绩端高速增长已经可以反哺资本开支扩大，同时AI业务发展短期内算力仍然供不应求。国内发展节奏有望持续跟进。

（2）市场规模较大，且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数，估值支撑较强。北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关，同比增长超过60%。一方面，GPU的放量规模持续扩大，另一方面，技术密集度提升持续推高算力产业链零组件价值量，目前部分环节市场规模增速（注意是增速，不是绝对值）仍未见顶。

（3）产业边际变化明显，国产算力加速跟进。北美算力方面，GPU放量带动了半导体产业链共同成长。国内方面，半导体产业链持续攻关，突破生产障碍的同时扩产持续推进，国产算力规模放量已在前夜。

（4）A股优质资产重估，AI产业链或成首要关注点。目前，北美算力带动相关环节业绩高增，国产算力相关的半导体产业链条代表我国工业生产的最高水平，有望享受重估红利。

AI主线如何布局？关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）

在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至9月30日，通信ETF（515880）规模超115亿元，同类规模第一，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比50%，可以关注相关布局机会。

除海外映射外，国产替代也势在必行。自2018年来半导体产业自主可控高速发展，但目前我国半导体产业链条最大的卡脖子环节仍是设备，投资者可关注半导体设备ETF（159516）。截至9月30日，半导体设备ETF（159516）规模超80亿元，同类规模第一，资金积极布局，连续5日净流入超30亿元。

注：数据来源：wind，截至2025/9/30，通信ETF规模为115.52亿，在同类15只产品中排名第一；半导体设备ETF规模为82.99亿，在同类6只产品中排名第一。

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