截至2025年6月27日收盘，天洋新材（603330）报收于6.74元，较上周的6.42元上涨4.98%。本周，天洋新材6月25日盘中最高价报6.85元。6月23日盘中最低价报6.34元。天洋新材当前最新总市值29.16亿元，在塑料板块市值排名52/72，在两市A股市值排名4317/5151。

本周关注点

• 公司公告汇总：天洋新材召开2024年年度暨2025年第一季度业绩说明会，回应多个投资者关心问题。
• 机构调研要点：公司针对TOPCon等N型组件开发的专用封装胶膜已投入市场。
• 机构调研要点：天洋新材电子胶业务2024年实现营收1.58亿元，同比增长30.88%。
• 机构调研要点：百瑞兴阳的收购进展顺利，已取得上交所确认表，工作正按协议有序开展。
• 机构调研要点：公司优化采购节奏，减少原材料库存量，支付现金较上年同期减少约7400万元。

天洋新材（上海）科技股份有限公司于2025年06月27日通过价值在线召开了2024年年度暨2025年第一季度业绩说明会。出席人员包括董事长兼总经理李哲龙、副总经理/财务负责人/董事会秘书耿文亮、独立董事高海松及证券事务代表兼投资总监卢志军。会上，公司回应了多个投资者关心的问题。关于光伏封装胶膜业务，公司表示已开发专用胶膜投入市场，并进行提前研发储备。对于百瑞兴阳的收购进展，公司称已发布相关公告并取得上交所确认表，工作正按协议有序开展。2025年第一季度，公司优化采购节奏，减少原材料库存量，支付现金较上年同期减少约7400万元。面对光伏行业产能过剩，公司采取了一系列措施保障利润增长，包括优化生产计划、盘活老旧厂区、放缓新产能投产速度、暂停低效产线生产、设备升级及优化组织结构等。电子胶业务方面，公司年产能约1730吨，2024年实现营收1.58亿元，同比增长30.88%，重点开拓新能源汽车、摄像/声学模组等领域客户。关于二期股份转让时间，已在《股份转让协议》中明确，具体详情参见已发布公告。

机构调研要点

6月27日业绩说明会问：光伏封装胶膜业务目前产能利用率如何？针对 TOPCon、异质结等新型电池技术，胶膜产品的技术迭代进展。答：公司针对TOPCon等N型组件开发的专用封装胶膜已投入市场，同时根据产业技术的变化，公司也进行提前研发储备，适时投入新产品满足市场需求。

问：请问一下贵公司现在和百瑞兴阳的收购进展的如何了？答：公司已于2025年4月9日发布相关公告，并已于2025年5月取得由上海证券交易所出具的确认表。相关工作目前按《股份转让协议》正有序开展，具体进展请关注后续该事项的公告。

问：2025年第一季度报告有哪些业绩和亮点？答：报告期内，公司不断优化采购节奏控制原材料库存量，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少约7400万元。具体业绩请关注公司相关公告。

问：请问一下贵公司有和华为小米等公司合作吗？答：目前天洋电子胶没有直接对小米、华为进行供货，但天洋电子胶客户中，欧菲光、舜宇、先禾、汇川、立景、耕德、科森、麦格米特、鸣志电器等分别为小米、华为的供应商，天洋电子胶业务在该类客户年供货量2000万元左右。

问：面对光伏行业产能过剩的现状，公司下一步有什么样的计划保障主营业务的利润增长答：公司已经制定了一系列计划来保障主营业务的利润增长。2024年度公司在光伏业务板块销量较上年同期增长31.79%的情况下，由于行业持续低价竞争，导致光伏胶膜业务“量增价减”。因此，公司在2024年度四季度积极调整光伏封装胶膜生产及销售策略，通过优化组织结构、调整生产计划、盘活老旧厂区（出租）等措施，提升管理效能，提高资产收益，以减少光伏业务板块带来的亏损影响。此外，报告期内，公司逐步放缓新产能投产速度，并基于成本改善和利润提升的考量，暂停了部分低效产线的生产。通过设备升级，对新厂房、新设备进行质量效率提升改造，同时优化组织结构，人均效能得到有效提升。另一方面公司狠抓内部提效降本和外部原料采购节奏，提升存货周转，降低原材料库存量，通过一系列降本增效工作，进一步缩小与头部企业的差距。2025年，公司将继续聚焦内部降本提效和外部新机会拓展两个方面。内部持续推进组织重构、工艺流程优化和设备改造，同时对标标杆，持续推进配方升级和采购降本，进一步缩小差距。依托20多年高分子材料领域沉淀的技术和客户资源，根据现有设备适配性及产能，开拓高毛利、高增长的新型膜类材料应用市场，快速切入抢占行业制高点。

问：公司电子胶业务目前产能情况如何，2025年度营收是否会有较大的增长？答：2024年公司对电子胶板块业务进行了整合，并将两家电子胶业务的子公司烟台信友及信泰永合搬迁至了化工园区，目前年产能约1730吨。2024年实现1.58亿元的营收，同比增长30.88%。公司根据国内各产业发展情况，重点跟进开拓新能源汽车、摄像/声学模组、消费电子、储能等领域客户，依托已有大客户服务经验，重点突破行业头部客户，建立前端立项参与、过程配合研发、量产质量控制完善开发流程，同时为核心大客户提供供应链前置等差异化服务，建立稳定良好的供货关系。目前增量集中在智能穿戴、声学模组、汽车电子、电机工控等领域。主要客户包括歌尔、欧菲光、丘钛、华勤、汇川技术、德昌电机、鸣志电器、雷赛智能等。公司自2024年开始持续关注包括空心杯电机、马达等创新应用领域用胶需求，目前业务有序推进，具体信息可关注公司公告。

问：二期股份转让有明确时间了吗？答：第二期股份转让时间已于《股份转让协议》中进行了明确，具体请参考已发布的公告内容。

6月23日特定对象调研主要活动综述：副总经理、董事会秘书兼财务负责人耿文亮首先对公司基本情况、科研能力、产品、产品应用领域做了详细介绍；其次对公司未来发展亮点进行了阐述。问：从公司年报看，公司电子胶业务板块一直保持着 50%以上的毛利率，目前有什么优势，未来新的增量有哪些，在机器人领域是否有在供货？答：天洋电子胶业务自开展以来，一直保持稳定增长，近年来在摄像模组、声学模组等三防胶领域有较高知名度，市场份额也进一步提升。2024年实现 1.58 亿元的营收，同比增长 30.88%。公司根据国内各产业发展情况，重点跟进开拓新能源汽车、摄像/声学模组、消费电子、储能等领域客户，依托已有大客户服务经验，重点突破行业头部客户，建立前端立项参与、过程配合研发、量产质量控制完善开发流程，同时为核心大客户提供供应链前置等差异化服务，建立稳定良好的供货关系。目前增量集中在智能穿戴、声学模组、汽车电子、电机工控等领域。主要客户包括歌尔、欧菲光、丘钛、华勤、汇川技术、德昌电机、鸣志电器、雷赛智能等。公司自 2024 年开始关注人形机器人相关空心杯电机、马达等用胶需求，目前业务有序推进，具体信息可关注公司公告。

问：公司的经营性现金流 2024 年度较同期比有所下降，目前的经营性现金流情况如何，应收账款情况如何？答：截至 2025 年第一季度，公司经营性现金流量净额为正。公司经营性现金流有较大的改善，主要体现在 1）应收账款方面在目前光伏板块还未完全出清的情况下，公司严格控制应收账款周期，避免坏账的形成；对于逾期付款的客户控制发货周期，保障公司现金流的稳定。2)对外支付建立收支两条线，资金由集团统一管理，同时公司将优先使用银票进行支付。以上措施有效保证了公司经营性现金流的稳定。

问：公司今年 4 月初发布了常州百瑞兴阳、伟创佳则收购公司控制权的公告，该受让方的经营情况如何，为何选择他们进行合作？答：收购方为百兴集团及其关联公司，其业务包括光伏封装胶膜、胶黏剂及涂层材料、PET 膜、PVC 膜、纺织等业务板块，2024 年度膜材料营收超 40亿元。百兴集团在海外布局、各类膜材料研发及销售等方面均有较强的实力，能为天洋提供更多有价值的渠道、人才等资源，既响应国家、行业号召完成光伏行业内的产能整合，合理、高效利用天洋现有资产资源，又能助力天洋提升产品核心竞争力、快速开拓国内外市场，综上选择与其进行合作。

问：新股东进入后，会加大对电子胶板块的投入吗？对于公司海外市场的布局会有规划吗答：目前公司电子胶业务保持 50%以上的毛利率，国内新能源汽车、储能、消费电子等板块的发展势头良好，且国产化替代也是大势所趋，所以整体电子胶板块是公司未来资源投入和发展的重点。百兴集团及其下属企业在越南、土耳其等国家都有建有销售公司和生产基地，已经有较好的海外发展基础和良好的本地化关系，这些资源未来都可以作为天洋拓展海外业务的有利条件，具体安排需新股东进一步筹划布局。

问：公司如何看待 EVA 的价格和周期？答：目前国内光伏行业仍未出现明显改善迹象，需在各环节企业找到新的业务增长点，或能不受限承接海外订单，亦或行业进一步调整，淘汰落后产能，达到相对供需平衡后，才能使整个行业归合理利润水平。

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