来源：光大证券微资讯

国产DPU厂商启动IPO辅导，算力产业链又迎风口！

根据中国证监会网上办事服务平台公开发行辅导公示相关信息，2025年12月30日国产DPU厂商深圳云豹智能股份有限公司（以下简称“云豹智能”）签署首次公开发行股票并上市辅导协议，这成为科技界的热点事件。

此前英伟达创始人黄仁勋表示，未来计算有三大支柱芯片“CPU+GPU+DPU”，其中DPU将成为AIDC处理数据的主力军。正是看到DPU的广阔发展空间，2020年英伟达便斥巨资买入DPU公司Mellanox。

众多机构纷纷入局DPU，红杉中国、淡马锡、深创投等公司早在2021年已经投资DPU。

今天我们就来梳理DPU行业发展状况，探索国产算力芯片发展趋势。

1、云豹智能冲击国产DPU“第一股”，DPU成行业热点

这一次，成立仅五年多的独角兽企业云豹智能站在聚光灯之下，公司正在全力冲刺成为“国产DPU第一股”。

根据证监会官方平台的信息，去年12月30日云豹智能与辅导券商、律师事务所、会计师事务所签订协议，四方从2026年1月启动辅导工作，整个流程将持续至今年4月。

在这四个月的时间里，辅导机构将摸底调查云豹智能，梳理历史沿革，协助公司建立完善的内控制度，规范公司股东与控股股东、关联方的关系。云豹智能随后将确定募资投向、发展目标，最终于4月完成辅导工作，辅导机构向当地监管部门申请辅导验收，并制作上市申请文件。

云豹智能创始人为萧启阳，萧启阳深耕于人工智能领域多年，拥有斯坦福大学电子工程博士学位，并在麻省理工学院等知名院校担任教职，研究方向聚焦AI神经网络、高性能处理器等领域，是物联网领域的先驱者。

离开学术界后，萧启阳在科技行业较为活跃，不仅在2002年成立多核处理器芯片公司RMI，还促成博通以37亿美元收购NetLogic。

云豹智能在2020年成立不久，便获得多家机构的天使轮投资，包括深创投、红杉中国、腾讯。2021年，云豹智能完成A轮融资，腾讯斥资数亿元扩大投资，淡马锡、民银资本、蔚来资本等公司纷纷跟投。自此云豹智能便成为国产DPU领域的独角兽企业，随后估值一路升至140亿元。

DPU英文全称为“Data Processing Unit”，中文名称为“数据处理器”。在经典计算机架构中，CPU作为中央处理器扮演着大脑的角色，处理各类运算并与存储及其他硬件交互。

随着图形处理任务不断增加，GPU便迎来重要发展机遇。GPU拥有强大的浮点运算能力，随着深度学习的发展，GPU一举成为AI领域的利器，英伟达的高端GPU就成为全球科技巨头梦寐以求的硬件。

伴随着AIDC大规模建设，如何提升算力使用效率，成为摆在云厂商的面前的难题。如果再给CPU增加计算任务，势必将影响整个数据中心和云服务的效率。因此，DPU就成为CPU的重要助手，可以承担加密解密、网络协议处理等任务。

2、英伟达发布DPU芯片，算力产业链迎新机遇

作为全球算力芯片的龙头企业，英伟达不仅在GPU、CPU领域进行了广泛的布局，DPU也成为算力生态的关键环节。

黄仁勋一直在强化英伟达在算力芯片领域的统治力，关键战略支点就是三轮驱动：CPU+GPU+DPU。CPU进行通用计算，GPU专注加速计算，DPU则承担数据处理。

GPU领域，英伟达是绝对的霸主。在日前举行的2026年国际消费电子展（CES），英伟达正式发布Rubin GPU，晶体管数量增加60%，AI浮点性能五倍于Blackwell GPU，核心在于配备了可以实现自主调度能力的MVFP4张量核心。

CPU方面，英伟达最新的Vera CPU，拥有88核、176线程，为服务器级别的CPU。不仅如此，英伟达还在联合英特尔，来巩固公司的生态优势。2025年9月，英伟达重磅宣布，将耗资50亿美元买入英特尔普通股。两大巨头CPU技术路线，分属于两种架构：英伟达深耕于ARM，英特尔则是x86的主要玩家。在数据中心领域，英伟达和英特尔将联合开发面向数据中心的AI系统，可以让英伟达GPU与x86架构的英特尔CPU无缝连接。

DPU方面，2020年英伟达以69亿美元收购Mellanox。Mellanox成立于1999年，在高性能数据中心互联技术方面具有较强的技术水平。英伟达在2021年发布了BlueField-2 DPU，该款产品结合了 NVIDIA Mellanox ConnectX-6 Dx网络适配器与Arm核心阵列，可以快速处理关键基础架构任务。

2025年10月英伟达发布数据处理单元（DPU）BlueField-4，可以支持800Gb/s数据吞吐速度，计算性能达到前代产品的6倍，可以高效实现推理性能，更好地实现上下文记忆能力。

在多款芯片的协作下，Vera Rubin计算平台每个计算单元集成了2颗CPU、4颗GPU、1颗DPU、8颗ConnectX-9智能网卡，可以提供100PFLOPS。

随着国产DPU厂商推动IPO进程，整个行业将迎来重要发展契机，国产算力芯片也将继续追赶国际先进水平。

(本文首发于2026年1月20日)

李泉

投资顾问执业编号：S0930622070004

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来源：券商研报精选