9月18日，港股芯片股集体走强，华虹半导体（01347.HK）涨超10%，ASMPT（00522.HK）涨超8%，中芯国际（00981.HK）涨超5%，互联网、汽车跟涨，百度集团-SW（09888.HK）、美团-W、蔚来-SW（09866.HK）、长城汽车（02333.HK）、比亚迪（01211.HK）股份涨幅居前。

港股科技50ETF（159750）涨1.07%，成交超1.4亿元，续创上市新高。行情数据显示，盘中获资净流入约5700万元，近4个交易日获资金连续净流入近1亿元。

港股科技股当前迎多因素共振。

第一，美联储降息或是推动市场上涨的重要因素。当地时间9月17日，美联储将基准利率下调25个基点符合预期，利率路径“点阵图”还暗示，今年余下时间可能再实施两次降息。

中信证券跟踪发现，在美联储降息的宏观背景下，主动外资持续流入中国资产。目前港股市场投资者结构中，外资占比从低位略有回暖，目前占比在66%的水平，对比外资占港股投资比例2022年79%的水平仍有较大提升空间。

第二，AI突破成重要推动力，标志大型科技股从“外卖内卷”回归AI叙事。

以近期领涨互联网的百度集团为例，该公司昆仑部门已获得十亿级AI服务器订单，合同价值超过竞争对手。高盛集团分析师发布报告称，百度最新AI模型文心一言X1.1展现出“显著进步，甚至超越深度求索模型。

同时，中国科技巨头正在人工智能领域大举支出。根据彭博行业研究报告，阿里巴巴、腾讯控股、百度和京东等中国大型互联网公司总资本支出在2025年将达到320亿美元。

第三，港股科技股中报业绩增速明显。

2025年第二季度，恒生指数与恒生科技的收入同比增速分别为2.45%和14.43%，净利润增速则呈现分化，恒生指数同比下降1.12%，恒生科技则同比增长16.18%。

从盈利能力来看，恒生科技的ROE同比提升最为显著，上升3.04个百分点至13.5%；恒生指数、恒生综合指数及非金融板块的ROE同比增幅相对平稳，分别提高0.19、0.21和0.18个百分点。

行业方面，资讯科技业在第二季度表现突出，单季度净利润同比增长29.67%，增速高于第一季度的26.76%。其滚动ROE（ROE-TTM）同比上升2.44个百分点，达到13.18%。

来源： 兴业证券

第四，港股估值性价比更为显著。

截至最新，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数估值24.11倍PE-TTM，处于14%历史分位数，也即是说，比历史上86%的时间都“更便宜”。

横向对比全球主要市场科技指数，港股科技指数估值显著低于纳斯达克指数（42.97x）、创业板指（43.01x），在全球科技资产中性价比显著。

招商证券指出，短期看，港股市场仍然主要是依靠流动性驱动，内外流动性充裕港股有望迎来新一轮上涨。9月制约流动性因素有所缓解：1、美联储降息推进；2、香港市场资金面偏紧问题缓解；3、南向资金持续流入港股市场；4、中报“靴子落地”，盈利担忧利空出尽。中长期来看，随着供需格局改善，经济企稳回升，可能将迎来需求景气拐点，上市公司的盈利也有望底部反转。港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大。