一、市场行情回顾

11月20日，A股三大股指全线收跌，上证指数下跌0.40%，深证成指下跌0.76%，创业板指下跌1.12%，市场整体呈现调整态势。主流宽基指数中，科创50指数下跌1.24%，跌幅相对较大。全市场仅有1,453只股票上涨。股三大股指涨跌互现，其中恒生中国央企指数上涨0.51%，涨幅相对领先，市场呈现分化态势。沪深两市成交额为17082亿元人民币，相较上个交易日小幅缩量。

行业板块方面，建筑材料（1.40%）、综合（0.87%）和银行（0.86%）板块涨幅居前，美容护理（-2.39%）、煤炭（-2.10%）和电气设备（-1.96%）板块跌幅居前。

二、昨日资金流向

昨日ETF细分种类上，港股科技（+29.54亿）、半导体芯片（+11.64亿）和科创50（+10.82亿）资金净流入居前。沪深300（-12.08亿）、电池储能（-6.60亿）和银行（-5.97亿）资金净流出居前。

从日、周和月三重维度出发，资金净流入方面，港股科技和黄金已经延续资金青睐，在三重维度上均居于前列。而在资金净流出方面，沪深300在日和月维度上均位居榜首，在周维度上也是第二，近期资金流出显著。

热点追踪

化工

消息面上，由于我国磷酸铁锂行业陷入连续多年整体性亏损的窘境，产业低价内卷现象威胁全行业生存根基，中国化学与物理电源行业协会将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》。协会将自本月起，每月定期披露行业平均成本区间，为企业报价提供权威监管依据。

中国化学与物理电源行业协会副秘书长汤雁在致辞中指出，当前锂电产业增长动能强劲，2025年1—9月我国锂离子电池出口额同比增长26.75%，国内新能源汽车渗透率突破45%，储能装机量同比激增60%，全行业产值有望突破3万亿元大关。磷酸铁锂材料作为核心支撑，以近74%的正极材料出货占比，储能电池领域99.9%出货占比占绝对主导地位，为交通电动化和能源绿色化转型筑牢根基。但是，产业发展面临的结构性矛盾不容忽视。为解决痛点，汤雁发出协同行动倡议：以成本指数为“度量衡”，重建市场定价逻辑，遏制“内卷式”恶性竞争；以创新升级为“突破口”，开辟价值增长新赛道，推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”跨越；以供需平衡为“着力点”，构建协同发展生态，引导产能有序释放。

行业板块相关产品：化工ETF（159870）、科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）

新能源

财政部、工信部：起草了《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》。新能源汽车是指纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池（氢能）汽车。采购人设定供应商资格、技术、商务条件等不得以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。

券商研究方面，有关机构指出，征求意见稿要求，采购人设定供应商资格、技术、商务条件等不得以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。采购人应当加强履约验收管理，按照采购合同约定对供应商提供的新能源汽车进行验收，车辆品牌、型号、版本需与制造商公布的品牌、型号、版本一致，车辆的各项参数、配置按制造商公布的标准配置。征求意见稿还提到，采购人应当加强公务用车政府采购需求管理，充分了解新能源汽车的功能、性能等情况，结合实际使用需要，带头使用新能源汽车。

行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）

AI

消息面上，美国总统特朗普计划下周在白宫签署一项行政命令，将推出一项名为“创世使命”的计划，旨在推进美国在AI领域的发展。美国能源部幕僚长卡尔·科称，此举视作与“曼哈顿计划”或太空竞赛同等重要。谷歌Gemini 3的发布让市场焦点开始从拥挤的英伟达链向TPU和OCS（光电路交换）产业链转移。

券商研究方面，有关专业人士指出，“创世使命”行政令若是退出，或将对美国的AI基础建设提供重要催化。此外，由于AI建设带来的电力需求，美国用电缺口或将进一步提升，相关储能建设领域或将迎来进一步发展。行业板块相关产品：科创AIETF（589090）、科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）

半导体

消息面上，英伟达正计划在新一代GPU芯片的先进封装环节中采用12英寸碳化硅衬底。为了提升效能，其计划把CoWoS先进封装环节的中介层材料，由硅换成碳化硅，其最晚将在2027年导入。

券商研究方面，华西证券指出，AI算力芯片的发展亟需解决CoWoS封装散热的难题。CoWoS核心价值在于interposer（中介层）的连通作用，因为SiC在性能与可行性两方面的优势，有望成为未来CoWoS interposer的最适宜替代材料。如CoWoS未来将Interposer替换为SiC，且如按CoWoS 28年后35%复合增长率和70%替换SiC 来推演，CoWoS对SiC的需求有望数倍于当前的全球供给总和。

行业板块相关产品：半导体ETF（159813）、科创芯片ETF指数（588920）、科创半导体ETF（589020）

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