《电鳗财经》文/电鳗号

2026年2月10日，江阴市赛英电子股份有限公司(以下简称“赛英电子”)在北交所注册成功。赛英电子是一家专业从事陶瓷管壳、封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售的高新技术企业，此次IPO拟募资2.7亿元。

招股书显示赛英电子存在家族控股、客户集中度高等问题。回顾赛英电子申报过程，《电鳗财经》经研究发现，赛英电子有陈国贤、余亚平巨额套现、赛英电子对原独立董事黄振宇担任独立董事的适格性回复的准确性值得商榷、赛英电子实际控制人之一陈蓓璐投资广州盛屹投资管理有限公司等问题值得关注。

陈国贤、余亚平巨额套现

赛英电子控股股东、实际控制人为陈国贤、秦静、陈蓓璐和陈强。陈国贤，1959年8月出生，高中学历。1982年1月至2002年1月，任江阴九华集团有限公司(曾用名：江阴市九华集团有限公司)销售经理;2002年2月至2002年4月，筹办无锡市天宇电子有限公司;2002年4月至2002年9月，任无锡市天宇电子有限公司销售经理;2002年10月至2015年12月，任赛英有限执行董事;2015年12月至2022年1月，任赛英电子董事长兼总经理;2022年1月至今，任赛英电子董事长。

鉴于公司业务规模的快速扩张，2024年，赛英电子计划引入外部投资者。当年，昆山毅达玉澄创业投资合伙企业(有限合伙)、江苏高投毅达中小贰号创业投资合伙企业(有限合伙)、苏州顺融进取三期创业投资合伙企业(有限合伙)、苏州顺融进取四期创业投资合伙企业(有限合伙)等均对赛英电子的未来发展前景表示认可，并希望投资赛英电子以获取投资收益。原股东陈国贤、余亚平以个人的资金安排等因素为由拟转让其所持的公司股权，经沟通协商，新股东通过认购增资及受让部分老股的方式获得赛英电子的股权。

陈国贤将增资前持有公司2.14%的股份(对应增资前注册资本64.13万元)以1,475万元转让给江苏高投毅达中小贰号创业投资合伙企业(有限合伙)，将增资前持有公司2.21%的股份(对应增资前注册资本66.30万元)以1,525万元转让给昆山毅达玉澄创业投资合伙企业(有限合伙);余亚平将增资前持有公司1.76%的股份(对应增资前注册资本52.77万元)以1,213.71万元转让给苏州顺融进取三期创业投资合伙企业(有限合伙)，将增资前持有公司1.24%的股份(对应增资前注册资本37.23万元)以856.29万元转让给苏州顺融进取四期创业投资合伙企业(有限合伙)。此次转让，陈国贤套现3,000万元，余亚平套现2,070万元。二人合计套现5,070万元。

赛英电子对原独立董事黄振宇担任独立董事适格性的核查意见值得商榷

赛英电子实际控制人投资的部分私募基金穿透后与黄振宇目前任职单位北京盛景嘉成投资管理有限公司(以下简称“北京盛景”)存在关联关系，具体如下：

来源：关于落实上市委员会审议会议意见的函的回复

招股书显示，黄振宇，男，1983年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，EMBA学历。2006年6月至2019年7月，任上海盛景网联企业管理顾问有限公司销售总监;2019年8月至2021年4月，任上海隆缔文化传媒有限公司销售副总经理;2021年5月至今，任北京盛景嘉成投资管理有限公司投资关系部总经理;2025年3月至今，任赛英电子独立董事。

在落实上市委员会审议会议意见的函的回复中赛英电子表示，2021年底，陈国贤参与其投资的私募基金组织的线下交流活动，黄振宇亦参与了此次活动，双方在活动结束后的非正式交流过程中结识。在此后的1年内，公司实际控制人未投资与北京盛景之间存在关联关系的企业或私募基金。2025年3月，黄振宇经赛英电子股东会选举通过成为公司独立董事，在黄振宇担任独立董事期间，公司实际控制人均未投资与北京盛景之间存在关联关系的企业或私募基金。

赛英电子还表示，2014年10月，由于筹备赛英电子挂牌工作涉足资本市场，公司实际控制人陈国贤、陈蓓璐、秦静开始投资私募基金，主要投资集中在2015年至2016年期间。公司实际控制人投资私募基金时主要考虑相关私募基金的投资策略、预期回报、历史业绩、合规性等事项，相关投资行为是独立作出的，与黄振宇无关。

上述回复忽视了：(1)陈国贤2021年之前投资的私募基金中基金管理人均为北京盛景或与北京盛景及其实际控制人彭志强有关;(2)2021年底，陈国贤参与其投资的私募基金组织的线下交流活动时，黄振宇已经是北京盛景嘉成投资管理有限公司投资关系部总经理;(3)陈国贤2024年巨额套现后并未提及套现资金的用途，值得注意的是，赛英电子实际控制人之一陈蓓璐分别与2024年11月、2025年3月投资广州盛屹投资管理有限公司，该私募基金的管理人为北京盛景 100%持股的企业。

2025年12月，黄振宇因个人原因辞去公司独立董事职务。

募集资金用途中补充流动资金需3000万

赛英电子在招股说明书中表示，近年来，公司稳步发展，对生产经营场地、生产设备和检测设备的投资、新产品的研究开发需求不断增长，对流动资金的需求也相应增加。综合考虑业务发展规划、业务规模增速，本次发行拟募集资金3,000万元补充流动资金，用于满足公司运营的日常资金周转需求，改善流动资金状况，提高公司经营效益。

在审核问询函的回复中，赛英电子表示本次募投项目中“功率半导体模块散热基板新建生产基地及产能提升项目”涉及扩产项目，“新建研发中心项目”及“补充流动资金”项目不涉及扩产及新增产能情况。

来源：招股说明书

赛英电子股东先套现，再募集资金补流，忙的不亦乐乎!

断崖式下降的对外捐赠

招股说明书在营业外支出部分披露了近年来赛英电子对外捐赠金额，资料显示，赛英电子2024年度对外捐赠8,000元，2025年1月-6月对外捐赠5,000元。赛英电子对外捐赠自2024年开始断崖式下降，但招股书仅以报告期内，营业外支出金额整体较低说明，并没有对外捐赠及年度捐赠额变化的详细信息。

来源：招股说明书

陈国贤、余亚平巨额套现，实控人之一的陈蓓璐加大私募股权投资。实控人手握大把现金同时，赛英电子却在积极准备IPO，筹集资金中将有3000万元用于补充流动资金。这加剧了各界的担忧。此外，《北京证券交易所股票上市规则(试行)》明确要求上市公司应当积极履行社会责任，披露在环境保护、社会责任和公司治理(ESG)方面的相关信息。目前，我们能看到的是赛英电子年度对外捐赠规模约8000元的信息，积极履行社会责任还需要企业更多实实在在的努力。种种迹象表明，赛英电子的上市之路充满了挑战，《电鳗财经》将对后续进展保持关注。