截至2025年10月29日收盘，顺络电子(002138)报收于40.65元，下跌1.93%，换手率4.52%，成交量34.23万手，成交额14.03亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：10月29日主力资金净流出6536.29万元，散户与游资资金合计净流入约6536万元。
• 来自机构调研要点：公司汽车电子业务依托先发优势和全球Tier1认证基础，持续拓展高端市场，未来增长趋势向好。
• 来自机构调研要点：顺络电子已提前布局TLVR结构电感产品，顺应AI服务器对高功率密度与快速瞬态响应的需求，数据中心业务有望进入快速发展期。
• 来自机构调研要点：公司钽电容产品已实现新型结构突破，满足高端客户小型化、高容值要求，广泛应用于服务器、汽车电子等领域。

资金流向

10月29日主力资金净流出6536.29万元；游资资金净流入3259.61万元；散户资金净流入3276.68万元。

机构调研要点

汽车电子业务领域是公司的重要业务领域（2009年开始设想规划汽车电子业务；2017年产品通过tier1车规级认证），从海外顶级汽车电子厂商业务出发，经过十几年的铺垫成长至今，截止目前，顺络仍是少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业，与海外元器件友商在高端汽车电子元器件领域展开竞争。公司持续看好汽车电子领域的发展前景，积极投入新产品研究与开发，最大化客户资源优势，为车载客户提供一站式的解决方案，充分发挥顺络在车载市场的先发优势。公司提前布局的大量新产品、新业务，正在快速成长，将为公司汽车电子业务增长不断提供助力。未来该领域业务将继续保持较快的增长趋势。

公司在消费电子领域的主要布局为手机通讯市场和其他泛消费类市场。近年来，整体消费市场处于持续复苏的态势，景气度在逐步向好发展。手机终端业务属于公司传统应用市场领域，已经拥有较明确的市场优势地位，公司凭借优良的产品品质和稳定可靠的供应能力获得了行业大客户的信赖，与海内外众多核心手机企业已形成了战略合作关系。目前公司新产品在消费电子大客户的采购份额也在持续提升，随着新产品的持续放量与传统消费市场的景气度复苏，公司在传统消费电子领域的业绩将会受到拉动，保持优于行业整体增长的业务发展水平。

公司布局钽电容领域多年，不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构钽电容系列产品。可以广泛应用于通讯、消费电子、I数据中心、汽车电子、工控等领域。钽电容产品的特性十分符合I服务器领域对高温工作环境、高电压稳定性的要求。同时，公司为全球顶级客户开发的新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小型化、薄型化、高容值的要求。目前公司的钽电容产品已为客户配套供应产品线，未来发展趋势持续向好。

TLVR电感是相对于传统VR结构电感的解决方案，其采用跨电感稳压器(TLVR)结构，可以实现极快的负载瞬态响应，并大幅缩小输出电容器的尺寸和成本。具体在I服务器中，随着服务器对数据存储、信息处理和传输的要求持续提升，整个系统的功率要求同步提高，而单位算力的继续增长，提升了对I服务器中各类xPU芯片功率的要求，也对周边元件产品的散热能力和功率密度提出了更高的要求，基于I服务器客户对元器件产品继续提高功率承接能力、提升瞬态响应速度的要求，传统的VR结构难以满足大电流的负载的快速变动，电路中的TLVR概念应运而生。在I服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR拓扑的产品应用将进一步打开。各类工艺下的TLVR电感产品相较于非TLVR类型的I电感，性能和单价均显著提升，未来将对I服务器中磁性器件的价值量提升带来显著变化。顺络已提前布局TLVR结构的各类型电感产品，走在行业前沿，随着客户需求发展，未来几年，数据中心业务将进入快速发展通道。

公司自上市以来，持续进行研发投入及管理创新，不断推出具有核心竞争力的新产品、降本提效管理工作不断深化，历年平均毛利率均保持在同行业较优水平。公司的愿景是“成为电子元器件领域专家”，在过去的二十余年里，公司跟随全球电子信息产业链的发展，获得了宝贵的事业机会及持续增长的市场空间，从电感领域出发，向以“磁性器件、微波器件、传感及敏感器件、精密陶瓷”为核心的产业领域，积极开拓，聚焦战略市场，为公司规模成长持续贡献新的增长极。公司产品均属于自主研发、设计，自身拥有强大的核心技术及综合服务实力，不断在推出具有高附加值的新产品，行业壁垒较高，高附加值的新产品在竞价时有更充裕的溢价空间，保障了毛利的空间。订单增加，产能利用率的不断提升在较大程度上保障了公司稳定、优质的毛利率水平。各类产品大规模上量带来的规模效应，进一步提升了公司的盈利水平。公司基于长期对于基础材料、技术平台的研发，储备了大量的研发成果，通过不断进行技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平来实现生产效率的提升。公司参与到核心大客户的产品早期研发设计阶段、产线自动化程度高、工艺技术和制程不断改进和创新，对提升综合毛利率水平也做出了较大贡献。随着公司从传统“产品提供者”向“价值创造者”转型，公司产品矩阵进一步丰富，毛利率水平预期维持较为稳定的水准。2025年来，公司原材料端、人工成本端均呈现了上涨的趋势，公司通过各方面的积极努力，消化了各种不利因素对于毛利率水平的影响。

公司十分重视研发投入，每年均持续投入较高比例研发资金，研发开支长期处于增长态势；主要侧重于对于基础材料、工艺、技术平台研发、设备研发等，多年的持续研发投入，也为公司积累、储备了大量的研发成果，通过不断进行技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平，提高生产效率、产品毛利率，实现研发投入对经营业绩的正反馈。

公司本身所处行业属于重资本投入行业，每年均有持续扩产需求，对资金需求较高（高资本投入同时也是行业壁垒）；公司仍处于持续成长阶段，新业务新领域的快速发展，需要持续投入产能；公司十分重视研发投入（公司研发投入包括研发费用和研发设备投入），每年均持续投入较高比例研发资金，研发支出长期看处于持续增长态势；关于资本市场融资方面，后续将根据公司具体投资进度来规划资金需求，制定合适的融资计划，短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案。

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