长城人寿违规增持新天绿能收监管函!险资年内举牌近40家公司,合规成必修课
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2025-12-11 09:37:05
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来源:时代周报-时代在线

12月9日,河北证监局一纸警示函,将长城人寿合规问题推至聚光灯下。

根据河北证监局公告,2025年9月23日,长城人寿增持新天绿能(600956.SH/00956.HK)100万股后,合计持股达21040万股,占其总股本的5.0027%,在触及“5%举牌红线”时未按规定停止交易,违反《证券法》相关规定,被采取出具警示函的行政监管措施,且该处罚已记入证券期货市场诚信档案。

时代财经就此违规事件联系长城人寿,询问其相关合规管控方案,但截至发稿未获回应。值得关注的是,新天绿能仅是其举牌标的之一,年内该公司还先后举牌中国水务(00855.HK)、大唐新能源(01798.HK)、秦港股份(601326.SH/03369.HK),形成以能源、公用事业、基础设施为核心的权益资产布局矩阵。

当前,保险行业资金运用余额已突破37万亿元,且权益投资占比逼近15%新高。在监管鼓励险资入市的背景下,此次违规引发行业热议。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经分析称,举牌红线本质是资本市场公平性的“防火墙”,核心作用在于解决信息不对称。当投资者持股突破5%时,须暂停交易并披露意图,确保所有投资者在同等条件下获取信息,避免信息不对称导致的市场操纵和股价异常波动,是保护中小投资者权益的制度保障。

图源:图虫创意

长城人寿违规增持领警示函,年内4次举牌

回溯此次违规细节,新天绿能是其2025年能源板块的核心布局标的,年内长城人寿曾多次增持新天绿能H股股票。

根据长城人寿9月25日发布的举牌公告,在9月23日的增持动作中,该公司在交易前已持有新天绿能20940万股,增持100万股后合计持股达21040万股,占总股本比例突破5%至5.0027%,且此次权益变动前后所持股份均为H股。正是这次“越线后未停手”的交易,最终触发了监管处罚。

值得注意的是,长城人寿此前曾明确表示,能源板块是公司重点配置板块之一,新天绿能业务稳定、业绩稳健, 具备长期投资价值,适合保险资金长期持有。港交所披露易数据显示,该公司近期仍在增持新天绿能H股,11月6日,其以4.72港元/股的均价增持773.7万股,增持后合计持有新天绿能H股22698.7万股,占其港股股本的 12.34%。

事实上,新天绿能并非长城人寿2025年唯一的举牌标的。时代财经梳理发现,长城人寿年内在资本市场较为活跃,累计举牌4家上市公司,形成以能源、公用事业、基础设施为核心的权益资产布局矩阵。

梳理长城人寿年内的举牌动作,2月20日,增持中国水务200万股,合计持股达8200万股,持股比例升至5.0235%,完成举牌;3月5日,增持大唐新能源300万股,将持股比例推升至5.0043%,补充对新能源发电赛道对布局;6月16日,增持秦港股份440万股,持股达2.794亿股,以5.0005%的比例正式举牌,此后又多次增持成为重要股东;9月23日,增持新天绿能100万股,完成年内第四次举牌。

一位不愿具名的券商保险行业分析师向时代财经表示,从布局逻辑看,长城人寿举牌的标的均具备“业务稳定、现金流可预期”的特征,与保险资金的风险偏好高度匹配。能源、水务、港口等领域属于典型的“安全资产”,既契合ESG投资趋势,又能通过稳定股息回报匹配保险资金的长期负债需求,这种聚焦式布局符合行业主流思路,但此次收到警示函,反应其合规把控存在漏洞。

37万亿险资入市热,合规风控成行业必修课

长城人寿频频举牌的背后,是规模超37万亿元的保险资金入市生态。

近年来,监管部门多次出台政策鼓励险资等中长期资金入市,金融监管总局披露2025年三季度保险公司资金运用数据显示,作为资本市场“长钱”主力的保险资金,在资产配置变化上明显向权益市场倾斜。截至2025年三季度末,保险资金运用余额突破37万亿元大关,达到37.46万亿元,同比增长16.5%;权益投资方面,股票和证券投资基金合计余额达5.59万亿元,占比升至14.92%,逼近15%重要关口,创下2022年该数据披露以来的规模与占比双新高。

从行业整体看,据时代财经不完全统计,2025 年以来险资已举牌近40家上市公司,其中能源、公用事业类标的占比较高,与长城人寿的布局方向高度一致。但在此背景下,长城人寿的违规事件也为险资入市合规管理敲响了警钟。

“长城人寿这一‘踩线’事件,一定程度上暴露了机构在交易执行与合规风控衔接上的系统性漏洞。”上述券商保险行业分析师向时代财经表示,作为手握数十万亿资金的机构投资者,险资的每一次交易动作都关乎市场秩序,此次警示函不仅是对长城人寿的惩戒,更是对全行业合规底线的重申。

田利辉则认为,长城人寿事件虽为个别案例,但对资本市场的影响需辩证看待:短期可能引发市场对保险机构合规性的担忧,但长期来看,监管的严格执行反而会增强市场对保险资金入市的信心,促使保险机构更审慎地开展权益投资,对行业规范发展具有正向推动作用。他强调,险资的“压舱石”地位不仅依赖资金规模,更取决于合规底线,建议同行以此案为镜,将合规内化为投资基因。

具体来看,田利辉建议保险机构构建“三位一体”合规管理体系:一是完善制度,将举牌红线监测纳入投资全流程,设置自动预警机制;二是强化培训,确保投资团队充分理解并遵守监管规定;三是健全问责机制,明确董事会、高管层及操作人员的合规责任,尤其要落实“合规从高层做起”的理念,避免类似“越线不停手”的错误再次发生。

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