8月28日晚间，市值超2000亿元的光伏逆变器及储能龙头阳光电源（300274.SZ）披露2026年半年度报告。公司营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润52.59亿元，同比下降32.01%。

公司认为，净利润同比下降主要系收入规模下降。

拆分季度来看，2026年第一季度，公司实现净利润22.91亿元，第二季度实现净利润29.67亿元，据此计算，公司第二季度净利润环比增长29%，盈利端呈现环比修复态势。

公司营收净利双降，但毛利率逆势提升。报告期内，公司实现毛利率35.92%，同比提升1.56个百分点，主要系公司产品结构优化。

记者注意到，公司逆变器及储能系统业务的毛利表现分化。细化来看，公司光伏逆变器等电力电子转换设备业务毛利率为42.72%，较上年同期提升6.98个百分点，储能系统业务毛利率为32.43%，较上年同期回落7.49个百分点。公司表示，储能毛利率主要受碳酸锂价格波动、汇率波动及市场结构影响。

阳光电源在财报中分析，国内光伏市场因收益率下滑，部分区域因消纳压力暂缓新增并网审批、特高压建设缓慢等因素影响，短期光伏装机同比下滑，但海外光伏市场保持稳步增长态势。储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、收益机制逐步完善、AIDC配储等因素驱动下，全球储能需求继续保持增长态势。

根据第三方机构数据，报告期内，全球新增光伏装机177GWac，同比下降43%；全球锂电储能装机容量140GWh，同比增长30%。

另外从区域结构来看，海外业务已成为阳光电源的绝对核心营收来源，今年上半年其海外市场营收占比进一步提升。

2026年上半年，公司海外地区（含港澳台）收入226.90亿元，同比下降10.59%，但营收占比从58.30%大幅提升至73.40%；中国大陆收入82.22亿元，同比减少54.71%，占比降至26.60%。

业务布局上，公司除光伏逆变器、储能系统等传统新能源电源设备研产销，也在推进 AIDC（人工智能数据中心）电源业务，布局固态变压器等面向算力场景的电源产品及解决方案。报告期内，公司与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议，并携手阿里云成立“绿色Token联合创新中心”。

值得注意的是，在半年报管理层讨论与分析的风险提示部分，政策与地缘贸易风险为首个被提及的风险点。

阳光电源表示，近年来，地缘政治博弈加剧，部分国家可能出台针对中国新能源产品的贸易限制措施，如加征额外关税、设置本土化采购比例门槛等要求，公司可能面临成本压力与准入难度。

同时，新能源行业的市场空间和发展节奏受各国政府支持政策的强度与连续性影响较大。若部分国家大幅削减或提前终止对光伏、风电、储能等领域的补贴、税收优惠、可再生能源配额或并网保障等政策，将直接抑制当地市场需求，延缓项目投资进度。

此外，公司还提示，若出现电池产品增值税出口退税率下调、征收消费税等政策变动，也会带来产品毛利率下行的潜在风险。

二级市场方面，今年以来公司股价整体承压，年初至今累计下跌42.61%。昨日阳光电源股价跌超12%，股价跌破百元；截至今日收盘，股价微跌1.16%至97.69元/股。