文｜财联社

今日晚间，光伏逆变器及储能系统龙头阳光电源（300274）披露2026年半年度报告。在行业竞争加剧与上年高基数的双重因素下，公司上半年实现营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润52.59亿元，同比下降32.01%。其中，储能行业收入占比达50%，为第一大收入来源。

从季度趋势看，公司综合毛利率呈现逐季修复态势。一季度公司毛利率为33.26%，环比大幅回升10.31个百分点；上半年整体毛利率进一步升至35.92%，同比增加1.56个百分点。公司解释称，毛利率提升主要系产品结构优化所致。

财联社记者注意到，阳光电源两大核心产品毛利率走势表现分化。光伏逆变器等电力电子转换设备毛利率为42.72%，同比提升6.98个百分点。根据数据咨询机构标普全球（S&PGlobal）发布2025年全球光伏逆变器出货量排名，阳光电源蝉联榜首。

不过，报告期内储能系统毛利率为32.43%，同比下降7.49个百分点。公司此前在与机构交流时表示，储能业务会受碳酸锂价格波动的影响。同时，东欧等市场对价格敏感度更高，也让储能毛利率在欧洲市场拓展过程中呈下降趋势。

此外，新能源投资开发的收缩也是提升整体毛利率水平的重要因素。半年报显示，该业务收入从上年同期的83.98亿元骤降至12.58亿元，同比减少85.02%，营收占比从19.29%萎缩至仅4.07%。此次中报未再披露该业务毛利情况，2025年财报显示，该业务毛利率为14.50%。

从区域结构看，阳光电源的海外化战略进一步提速。上半年海外地区（含港澳台）收入226.90亿元，同比下降10.59%，但营收占比从58.30%大幅提升至73.40%；中国大陆收入82.22亿元，同比减少54.71%，占比降至26.60%。

需要注意的是，海外收入占比突破七成，意味着阳光电源对国内市场的依赖度进一步降低，但同时也使其业绩更易受到海外市场波动、汇率变化及地缘政治等因素的影响。中报披露，上半年公司财务费用3.68亿元，同比增加239.94%，主要系欧元及美元贬值导致汇兑损失增加所致。

值得一提的是，在此次披露半年报的管理层讨论与分析中，公司首次将AIDC电源列入主要业务中，仅次于光伏逆变器和储能系统之后。报告期内，阳光AIDC电源与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议。

据披露，围绕SST核心设备，公司同步推出全套800V配套DC/DC变换产品。公司表示，该业务打造差异化算电一体化核心竞争力，成为公司光伏、储能业务之外重要增长板块。