来源：同壁财经

最近这段时间，半导体芯片板块的热度又开始慢慢上来了。

伴随着国产替代大逻辑的推进，半导体巨头们纷纷开启行业并购，算力芯片行业巨头也准备登陆科创板，再加上国内技术的突破，半导体行业可以算是热点纷呈。

不过股价似乎与情绪出现了背离，半导体板块近3个月的表现依然没有达到各位的预期。

但如果我们继续深挖下去，倒是发现了一些差异。科创半导体材料设备指数抗住了近3个月的回调压力，竟然还积累了一点涨幅！因此，作为首只跟踪科创半导体材料设备的科创半导体ETF近段时间也表现较为亮眼，可谓是逆势中的一只宝藏基了。

数据来源：Wind，截至2025.7.18。

那么问题来了，同样是半导体，为什么科创半导体会涨得更好呢？

01 更加科创

与一般的半导体类ETF相比，科创半导体ETF的“科创含量”更高。

科创半导体ETF的标的指数是上证科创板半导体材料设备主题指数，由30家科创板的半导体设备、材料公司组成，“科创含量”百分百。

而其他半导体类ETF的“科创含量”占比基本是在50%附近，明显要低一些。

更高的“科创含量”有两个好处：

一是科创板聚焦“硬科技”定位，公司可以享受多种优惠政策。就比如大名鼎鼎的《科八条》，其中就包括“优化科创板上市公司股债融资制度”、“更大力度支持并购重组”这些条款。

这对需要资金投入研发、实现产业整合的半导体公司来说非常重要。

二是更高的日内弹性上限。众所周知，科创板公司的日涨跌幅上限为20%，科创板ETF也是如此。

就比如在去年的924行情中，多只科创板ETF涨停，它们的日涨幅就是20CM。

02 更加硬核

在整个半导体芯片产业链中，大致可以分为设计、制造、设备、材料、封测这几个部分。

而在众多环节中，由于壁垒更高，技术更硬核，材料和设备是国产化率亟待提升的关键一环。

信息来源：中商产业研究院，民生证券

设备方面，主要环节国产化率不足30%，其中光刻机更是不到1%。

信息来源：Technavio

材料方面，主要环节的国产化率也在40%以下。在光刻胶、掩膜版环节，国产化率不足10%。

因此，半导体设备和材料的国产替代和自主可控是非常重要的一块。

相比设计、封测等环节，设备和材料环节的国产化率还有非常大的空间。

而科创半导体ETF的标的指数是上证科创板半导体材料设备主题指数，其半导体设备材料含量超过80%，明显高于普通半导体类ETF，更为硬核。

03 更具弹性

通常可使用波动率来衡量指数或ETF的弹性。在周度、普通收益率口径下，半导体行业主要指数的波动率如下图。

不难发现，相对来说科创半导体材料设备指数的波动率更高，弹性也更大。

一般来说，在上行的进攻行情中，弹性更大的ETF或许会有更亮眼的表现。

04 估值更低

从估值来看，科创半导体指数似乎也有一些优势。

首先，其市盈率历史百分位在历史中值以下，说明目前的位置在历史上处于中等偏低的位置。

而其他半导体类ETF的历史百分位数则明显更高一些。

从市净率来看，目前科创半导体指数的市净率为4.78，不到5倍，历史分位数44%，不到一半，也明显低于其他半导体类ETF。

因此，科创半导体ETF或许也具备一定的估值优势。

相关ETF：

科创半导体ETF（588170）

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