截至2025年11月17日收盘，水晶光电(002273)报收于23.35元，下跌1.1%，换手率1.44%，成交量19.6万手，成交额4.58亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月17日主力资金净流出4722.49万元，散户资金净流入5888.09万元。
• 来自机构调研要点：公司聚焦反射光波导技术的大规模量产突破，将其列为“一号工程”并进入关键推进阶段。
• 来自机构调研要点：光学硬件成本占AR眼镜整机硬件成本的30%-50%，是公司第三成长曲线的核心方向。
• 来自机构调研要点：公司已布局TFT、DLP、Lcos、光波导等多种HUD技术路径，预计明年实现海外客户R-HUD及Lcos方案R-HUD产品逐步量产。

资金流向

11月17日主力资金净流出4722.49万元；游资资金净流出1165.6万元；散户资金净流入5888.09万元。

机构调研要点

在AR眼镜业务领域，公司已实现多维度产品布局，覆盖AR眼镜显示系统（含波导片）、投影光机光学元器件及其他AR眼镜所需核心光学元器件，构建起较为完整的AR光学产品体系。公司在波导片环节重点推进反射光波导技术研发，并通过与美国Digilens公司合作布局体全息技术，形成衍射光波导的技术支撑，实现双技术路径协同发展。光学硬件成本在AR眼镜整机硬件成本中占比达30%-50%，公司已将AR元宇宙业务定位为第三成长曲线，核心聚焦反射光波导方案的大规模量产突破，列为“一号工程”。

关于技术路线，反射光波导在分辨率、清晰度、色彩均匀性、漏光控制和光效利用率等方面具有物理原理上的优势，但面临全球范围内的量产难题；衍射光波导纳米压印方案在小视场角、单色场景具备可量产性和性价比优势，但在全彩显示方面尚无成熟方案；碳化硅方案可扩大视场角并减轻重量，但在大视场角下的漏光、色彩均匀性等问题仍未解决，且受限于材料成本与供应链成熟度。公司认为两条技术路线将并行发展，适配不同客户定位与应用场景，但战略重心仍集中于反射光波导的量产突破。

目前公司“一号工程”已进入关键推进阶段，因涉及客户商业协定，具体细节暂不便披露，后续将在允许时及时公布进展。

针对北美大客户即将推出的折叠屏手机，公司目前为智能手机配套的产品主要为摄像头用光学元器件，具体应用取决于客户机型配置，以客户发布信息为准。

在车载HUD领域，公司R-HUD市场份额稳居行业前列，技术布局涵盖TFT、DLP、Lcos、光波导、斜投影等多种路径，形成多元化产品矩阵。未来将持续开拓优质客户，优化客户结构，并聚焦产品量产落地，预计明年将实现海外客户R-HUD产品及Lcos方案R-HUD产品的逐步量产，进一步优化盈利结构。

面对极端贸易战情形，公司正加快推进双循环发展战略，目标是在“十五五”期间构建具备抗风险能力的内外销平衡体系。同时，公司已在越南布局生产基地，凭借核心技术壁垒与海外供应链布局能力，在全球头部企业供应链选择中具备竞争优势。

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