国产芯片厂商接连报喜三季报业绩。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

“我们已被排除在中国市场之外。”2025年10月，英伟达CEO黄仁勋在一场公开活动中坦言，因美国出口限制，英伟达在中国的先进芯片市场份额已从95%降至零。

（来源：网络公开数据）

就在黄仁勋公开表态不久后，10月17日，寒武纪发布第三季度业绩公告，期内营收为17.27亿元，连续三个季度营收规模超过10亿元，同比增长1332.52%，净利润为5.67亿元，连续四个季度实现盈利。

（来源：Choice数据）

一边是英伟达的全面退出，一边是国产芯片的加速崛起，中国半导体行业正迎来前所未有的变局。

中国GPU芯片的踏上自主化和国产替代空间巨大

英伟达的退出为中国国产芯片企业提供了宝贵的发展窗口，寒武纪等国内AI芯片企业正积极构建自主生态，填补英伟达退出后的市场空白。

除了呈现暖意的多个财务指标以外，寒武纪在研发投入方面投入2.6亿元，同比增长22.1%，研发投入强度也接近15%。

（来源：Choice数据）

再把时间线拉长一点看，2025年1月到9月，寒武纪总共实现了46.07亿元的营业收入，这个数字和去年同期的1.85亿元相比，增长了2386.38%。

然后我们再拉进视角，可以发现第三季度毛利率为54%。

虽然较上期有所降低，但我们要知道的是，在高端芯片580系列出货占比提升的背景下，寒武纪毛利率保持稳定实属不易。随着下一代590/690系列芯片的规模交付，其毛利率有望进一步拉升。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

2025年前三季度的“成绩单”解释了寒武纪的股价为何能在2025年以来持续暴涨，甚至在8月底一度短暂超越贵州茅台，成为A股股价最高的公司。

（来源：Choice数据）

除了寒武纪，多家已经发布公告或进行预告的半导体企业在前三季度中也表现亮眼。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

以上三家企业虽同属芯片设计环节，但它们聚焦的赛道和产品类型有所不同。

海光信息专注于服务器、工作站等计算设备中的高端处理器，其产品可以直接受益于大模型技术带来的需求增长。

泰凌微积极布局边缘AI技术，将AI功能集成到连接物联网芯片中，瑞芯微产品则主要被用于平板电脑、智能音箱、商业显示等多种设备中。

虽然它们的分工各不相同，但是从它们前三季度的业绩表现来看，半导体企业正在呈现“全链共振”态势，多点开花释放增长活力。

半导体行业正迎来英伟达退出，供需改善、国产替代加速的多重共振，景气度持续上行。

布局半导体高景气赛道，“核心－卫星－防御”三层策略详解

从基金投资视角看，随着半导体行业景气度持续上行，相关领域投资价值凸显。投资者可通过多种方式参与这一波科技红利。

相关ETF的投资逻辑风云君已经翻来覆去地说了，如果对此感到有兴趣的投资者，可以考虑采用“核心－卫星－防御”的三层架构构建投资组合。

最后通过降低权益仓位或配置货币基金、国债等低风险资产来增强整体稳定性。

投资者可以根据自己的风险偏好调整部分仓位，想要了解具体投资标的可以扫描以下二维码进行阅览。

（来源：市值风云APP）

此外，青睐主动权益基金的投资者也可以从偏好科技板块的基金经理上下手，比如易方达基金李栩。

Choice数据显示，李栩目前掌管着11只基金，覆盖机器人、半导体设备、芯片等领域，聚焦电子、机械设备和电力设备三大行业。

（来源：Choice数据）

寒武纪的业绩爆发只是一个开始，更大的产业浪潮正在涌动，科技成长主线有望成为四季度乃至2026年基金投资的重要布局方向。

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