供应扰动频繁，AI+半导体催化需求增长 | 投研报告_电池技术

供应扰动频繁，AI+半导体催化需求增长 | 投研报告

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2026-01-13 09:38:46

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来源：中国能源网

华安证券近日发布有色金属研究报告锡专题：全球锡市场呈现结构性紧缺，供给端高度依赖少数资源国，2024年全球锡矿产量30万吨（同比-1.63%），其中缅甸、印尼和中国合计占比达51%，矿端政策与品位下降使新增产能有限。需求端，2024年全球锡需求量38.52万吨（同比+3.33%），锡工业属性突出，2024年全球电子焊料用锡需求15.41万吨，同比+3.35%，占总需求的40.01%。

以下为研究报告摘要：

核心观点

供应集中且增量有限、需求保持高景气。全球锡市场呈现结构性紧缺，供给端高度依赖少数资源国，2024年全球锡矿产量30万吨（同比-1.63%），其中缅甸、印尼和中国合计占比达51%，矿端政策与品位下降使新增产能有限。需求端，2024年全球锡需求量38.52万吨（同比+3.33%），锡工业属性突出，2024年全球电子焊料用锡需求15.41万吨，同比+3.35%，占总需求的40.01%。

锡价上行主要由供弱需强驱动。2025年初以来缅甸矿产停工时间超过预期，冶炼厂开工率被迫下调。外加刚果锡精矿因冲突停产，影响全球约6%的锡供应，加剧原材料紧张。在需求端AI服务器、光伏等对锡焊料需求扩张，锡供需持续紧张，驱动锡价上行。

相关个股：锡业股份：立足锡资源丰富的云南个旧，建立一体化锡产业链，锡产销量居全球第一。兴业银锡：银锡齐增，旗下银漫矿业锡精矿产量国内第二，收购海外锡矿资源持续增长。华锡有色：锡锑双主业，采选+冶炼协同，公司作为广西国资有色上市平台，充分受益于广西矿权整合与产业集聚。

风险提示：宏观经济和全球经贸环境变动；锡价大幅波动风险；下游需求不及预期；供给超预期等。（华安证券许勇其,黄玺）

催化需求全球焊料同比供应扰动半导体锡矿超过预期锡价印尼缅甸矿端

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