9月11日，燧原科技正式在上交所科创板挂牌上市。本次公开发行股票4303.52万股，发行价格142.18元/股，募资总额达61.19亿元。随着燧原科技完成上市，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技四家国产算力芯片企业——业内所称的“AI芯片四小龙”已全部登陆资本市场。

不同于多数海外厂商选择的GPGPU通用路线，燧原科技自成立起便坚持DSA专属架构的原始创新路径，8年间完成四代架构迭代、推出5款云端AI芯片，构建起覆盖AI芯片、加速卡及模组、智算系统集群、全栈AI编程软件平台的完整产品体系，是国内少数实现从底层硬件到上层软件完全自主可控的云端AI芯片厂商。

从公开财务数据来看，燧原科技已经进入产品快速放量通道。2023年至2025年，公司营业收入从3.01亿元增长至9.90亿元，三年间营收规模实现三倍扩张；2026年上半年营收进一步达到11.20亿元，同比增幅279.08%，半年营收已经超过2025年全年水平。与营收高速增长同步的是亏损持续收窄：2023年归母净亏损为16.65亿元，2025年已收窄至11.64亿元，自我造血能力正在逐步形成。

2025年公司研发投入达11.35亿元，相当于当年营业收入的114.63%，高强度的研发投入为后续产品迭代筑牢了技术底座。

值得注意的是，腾讯在燧原科技的发展路径中扮演了双重角色：既是第一大股东，也是连续多年的第一大客户。招股书显示，2025年，公司对腾讯直接销售及AVAP模式销售合计8.30亿元，占同期营业收入83.79%；2023年和2024年这一比例分别为33.34%和37.77%。按终端客户口径，腾讯连续三年都是燧原第一大客户。

发行完成后，腾讯科技（上海）直接持有公司17.95%的股份，加上一致行动人持股合计占比20.2580%，但公司实际控制权仍由创始人赵立东、张亚林团队掌握，二人合计控制28.1357%的表决权。

这种深度绑定的合作模式，为燧原科技早期产品落地提供了稳定的场景支撑，其芯片产品在腾讯体系内经过7×24小时高并发业务环境的长期“压力测试”，完成了从技术可用到商业稳定的关键跨越。但行业共识是，单一客户依赖始终是算力芯片厂商走向规模化的核心挑战，燧原科技接下来的核心命题，正是将已验证的产品能力复制到更广泛的市场中。

当前国内AI算力供需缺口持续拉大，国产替代的刚性需求明确，“AI芯片四小龙”整体都已进入营收高速增长区间，但全行业的盈利拐点仍未到来。下一阶段的竞争不再是单一参数的比拼，而是系统性能力的全面较量：包括万卡级智算集群的规模化交付能力、主流大模型与行业场景的全栈适配效率、以年为单位的快速产品迭代节奏，以及在细分算力场景中构建的专属优势。

只有把研发投入、产品性能、软件生态和客户订单打通，形成持续正向循环的商业链条，企业才能在激烈的行业竞争中真正站稳脚跟。

本次上市募资的61.19亿元，将重点投向第五代、第六代AI芯片的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目，推进超万卡国产算力集群建设、AI软件栈迭代、核心IP国产化和国产工艺云端AI芯片落地。随着燧原科技登陆资本市场，国产云端AI芯片的商业化探索，正式从“单点突破”走向“生态决胜”的新阶段。