日前，核心产品为“六个核桃”的养元饮品(603156)公布2025年三季报，公司营业收入为39.1亿元，同比下降7.64%；归母净利润为11.2亿元，同比下降8.95%；扣非归母净利润为9.59亿元，同比下降0.81%；经营现金流净额为-1.65亿元。

养元饮品三季报主要财务数据

其中，公司第三季度业绩同比有明显改观，当季营业收入为14.4亿元，同比上升11.88%；归母净利润为3.75亿元，同比上升88.20%；扣非归母净利润为3.32亿元，同比上升72.52%。

公开资料显示，养元饮品前身为河北养元保健饮品有限公司，隶属于衡水老白干集团。公司于2018上市，主营业务是以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品是六个核桃精品系列、养生系列、五星系列、无糖系列、六个核桃2430、六个核桃“新鲜装”系列。其中，“六个核桃”作为旗下拳头品牌，诞生于2005年，“经常用脑，就喝六个核桃”的广告语曾火遍大街小巷。历年财报显示，在养元饮品总营收中，“六个核桃”的营收占比常年在88%~98%之间，其核心地位举足轻重。

值得注意的是，2016年以来，六个核桃销量整体呈下滑趋势。尽管公司重视广告营销，但当前年轻群体好像越来越对六个核桃的营销“不买账”了。与之相对的是，饮品界同属于植物蛋白饮料的椰子水和燕麦奶销售不断走高。2018年-2024年，养元饮品核桃乳产品销售量从85.68万吨下降至56.53万吨，六年减少了29万吨，降幅达34%。若这种态势持续，且无法及时培育出第二增长引擎，养元饮品业绩或将长期承压。

读创财经注意到，养元饮品最新公布的三季报涵盖面有限，对公司拳头产品六个核桃的营收并无太多着墨。公司此前半年报显示，2025年上半年度，养元饮品实现营业收入24.65亿元，较上年同期下降16.19%；实现归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，较上年同期下降27.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.27亿元，较上年同期下降19%。公司营收下滑背后原因，在于主营产品核桃乳产品销量下降。期间，公司销售费用达3.3亿元，较上年同期增长3.73%，主要原因是广告费较上年同期增加；报告期内，公司研发费用较上年同期下降11.20%，主要原因是公司研发项目开展时间相比上年同期较晚。

“困”则思变，也正因此，养元饮品也在不断探索公司的“第二增长曲线”，并时有尝试跨界投资。2025年一季报披露同日，养元饮品公布的对外投资公告显示，公司控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）以货币出资方式对长江存储科技控股有限责任公司增资人民币16亿元。这16亿元的投资金额，占养元饮品2024年净利润17.22亿元的近93%。

作为国内存储芯片领域的龙头企业，长江存储成立于2016年，注册资本高达逾千亿元。在胡润研究院《2025全球独角兽榜》中，长江存储估值达1600亿元，市场预计其将在2026年二季度前向证监会提交科创板上市申请，募资规模或达300亿-400亿元。

根据公司今年9月26日养元饮品公告，截至目前，泉泓投资持有标的公司0.98%的股份，持股比例较低。截至2025年半年度，该项投资账面价值为16亿元。截至目前，该项投资尚未获得收益，且未来投资收益存在不确定性。养元饮品提醒，标的公司所属行业为半导体行业，该行业发展具有一定周期特征，且存在工艺技术迭代快、资金投入大、研发周期长等特点，面临一定的经营风险，敬请广大投资者注意投资风险。

养元饮品这场半导体领域的跨界豪赌，能否为公司开辟第二增长曲线，投资者仍需拭目以待。

来源：读创财经

审读：吴席平