文丨李壮 编辑丨承承

在今年的股票回购热潮中，以市值管理为目的的回购案例显著增多。在电子行业，多达30家公司完成了股票回购，其中有24家意在实施市值管理。

联创光电（600363.SH）于近日披露公司因回购股份注销而导致控股股东持股比例变动一事，而其回购股份注销是为了实施市值管理。

据Wind统计，今年以来至11月17日，以集合竞价交易方式进行股票回购，回购目的为市值管理、股权激励或员工持股计划，且实施完成的电子行业上市公司有30家。其中，有24家公司回购股份目的是进行市值管理。

在进行回购的30家公司中，自三季度以来，京东方A（000725.SZ）、联创光电、三孚新科（688359.SH）和瑞联新材（688550.SH）获得机构调研。

联创光电回购股份注销

高管积极增持

11月12日，联创光电发布的《关于回购股份实施结果暨控股股东持股权益被动变动超过1%刻度的提示性公告》披露，公司以减少注册资本为目的的回购股份262.6万股，于当日注销。在注销完成后，公司总股本将由453514450股减少至450888450股，将导致公司控股股东江西省电子集团有限公司拥有权益的股份比例被动增加并触及1%的刻度。

在此次股份注销之前，江西省电子集团在联创光电的持股比例为20.89%，变动后持股比例上升至21.01%。

据公司公告，联创光电在今年初召开的公司2025年第一次临时股东大会上审议通过了关于《以集中竞价交易方式回购股份方案》的议案，同意公司使用自有资金或自筹资金通过上交所以集中竞价交易方式回购公司股票，回购资金不低于1亿元（含），不超过1.5亿元（含），本次回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超过70.00元/股（含）；回购股份的实施期限为回购方案审议通过之日起12个月内。

联创光电在2025年3月4日首次实施回购股份57000股。截至11月10日，公司累计回购公司股份2626000股，占公司当前总股本的比例约为0.5790%，回购均价56.9元/股，支付的资金总额为人民币149421943.42元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。公司在公告中披露，本次回购股份方案实际执行情况与公司披露的回购股份方案不存在差异。

在此期间，公司高管邓惠霞（曾任公司董事会秘书，现任公司董事、副总裁）分别在4月份和7月份两度增持公司股票，累计增持1.5万股股票，增持金额为85.69万元。其增持理由为“基于对公司内在价值的认可、未来持续稳定发展的信心、长期投资价值及战略规划的认同”。据公司2025年半年报，截至报告期末，邓惠霞持有上市公司18.57万股股票。

对于本次回购股份对公司的影响，联创光电指出，“本次回购股份所使用的资金为公司自有资金或自筹资金，本次回购不会对公司的经营情况、财务状况产生重大影响，不会导致公司的股权分布不符合上市条件，不会导致公司控制权发生变化。”

据Wind统计，自2022年以来，包括此次回购股份注销在内，联创光电共实施了4次回购股份注销。之前的三次分别是，2022年6月29日注销回购股份23.1万股，2023年5月24日注销回购股份2万股，2025年2月17日注销回购股份171.13万股，这三次回购股份的均价分别为11.43元/股、11.52元/股、29.71元/股。

30家电子公司完成回购事项

24家意在市值管理

需要指出的是，联创光电在今年内完成了两次回购股份注销事项。据Wind统计，截至11月17日，以集合竞价交易方式进行股票回购，回购目的为市值管理、股权激励或员工持股计划，且实施完成的电子行业公司中，共有5家公司回购完成达两次。除了联创光电，另外4家公司分别是硕贝德、长阳科技、闻泰科技、至纯科技，除闻泰科技回购股份用于员工持股计划外，其余三家回购目的均是市值管理。

以至纯科技为例，公司在今年完成两次股票回购注销事项，这两次回购股票目的是市值管理。据Wind统计，至纯科技两次股票回购的股票数量合计为260.39万股，比计划回购数量超出5.8%，回购金额合计为8399.28万元。

同时，至纯科技实施期限为2024年10月28日~2025年10月27日的回购事项也已经完成。据公司10月29日发布的《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》显示，该股票回购计划采用集中竞价交易方式，预计回购金额为8000万元~1.6亿元，回购价格上限为33.60元/股。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。截至2025年10月28日，公司累计回购股份382.388万股，占公司总股本的比例为1%，回购价格区间为23.50元/股~33.49元/股，已支付的总金额为9999.62万元（不含印花税、佣金等交易费用）。

至纯科技表示，“目前公司经营情况良好，根据公司目前经营、财务及未来发展规划，公司本次股份回购完成后不会对公司的经营活动、财务状况和未来发展产生重大影响，股份回购方案的实施不会导致控制权发生变化，不会影响公司的上市地位。”同时指出，“如未能在股份回购实施完成之后36个月内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。”

同样，长阳科技、硕贝德在今年也以市值管理为目的进行了两次股票回购注销，回购金额合计分别为5000.84万元和7003.17万元。

与上述公司不同，闻泰科技5月31日发布的《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》显示，“公司本次总计回购股份11845000股，拟全部用于员工持股计划。”在此之前的3月份，公司回购股份5795400股，也是用于员工持股计划。这两次回购，公司回购金额合计近6亿元，是年内完成两次股份回购公司中金额最高的公司。

整体上，据Wind统计，年内以集合竞价交易方式进行股票回购，回购目的为市值管理、股权激励或员工持股计划，且实施完成的电子行业公司合计30家。除上述5家公司外，其他还包括京东方A、豪威集团、工业富联、炬光科技、晶合集成等。整体上，以市值管理为目的完成回购股份的公司达24家。

回购股份公司业绩整体表现出色

联创光电和瑞联新材获机构看多

据Wind统计，在进行回购的30家电子公司中，今年前三季度仅三家公司业绩为亏损，这三家公司分别是长阳科技、百邦科技、三孚新科，其他公司均为盈利。其中，工业富联营收规模达6039.31亿元，归母净利润达224.87亿元，两项指标均位列30家公司之首。在工业富联之后的是京东方A。

从成长性来看，在今年前三季度，30家电子公司中有20家公司实现营收增长、18家公司实现业绩增长。其中，金海通营收增速达87.88%，硕贝德归母净利润增速达1290.66%，分列营收和净利润增长首位（见附表）。

值得一提的是，工业富联、京东方A、豪威集团、闻泰科技等归母净利润超过10亿元甚至200亿元的公司，业绩增速均表现不俗。比如，工业富联和京东方A归母净利润增速分别达48.52%和39.03%，闻泰科技更是高达265.09%。

从机构调研来看，三季度以来至11月14日，上述30家公司中有28家公司获得机构调研，其中调研次数超过5次的公司有四家，分别是京东方A、联创光电、三孚新科和瑞联新材，调研次数依次为13次、6次、6次和5次。四家公司中，仅三孚新科前三季度业绩出现亏损。

三孚新科是一家表面工程专用化学品及专用设备提供商，主要产品有电子化学品、通用电镀化学品以及表面工程专用设备等。公司在11月13日发布的投资者关系活动记录表（11月11日、11月13日）显示，“公司新产品的商业化已取得突破，正持续转化为订单与市场优势。在PCB领域，专用化学品已在主流客户的高端产线中成熟应用；在新能源领域，复合铜箔电镀设备已完全具备量产出货能力；同时，前沿的3D复合铜箔材料也已进入多家头部电池厂商的测试阶段，将为公司开辟全新的增长曲线。”

对于联创光电和瑞联新材这两家营收和业绩规模均处于板块中游的公司来说，前三季度业绩的双位数增长受到了机构关注。

目前，联创光电产品布局包括大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源及应用、电线电缆等产业板块。瑞联新材主要产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体。

方正证券在近期研报中指出，联创光电具有四大优势：高温超导磁体龙头企业，卡位万亿级未来产业；核聚变：“星火一号”链主企业，项目推进招标有望持续催化；商业航天电磁弹射：依托核心高温超导技术，切入全新商业化场景；传统业务结构优化，提供安全垫与现金流。方正证券综合预计，联创光电2025-2027年实现归母净利润5.05亿元、7.68亿元、9.93亿元。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）