深圳商报·读创客户端首席记者 王海荣 文/图

与2026年大幕一道开启的，还有中国半导体产业的新一轮资本化浪潮。作为我国半导体产业先锋城市，深圳一批深耕芯片设计与制造的硬科技企业正密集筹划或推进赴港上市进程。

在刚刚过去的2025年12月，就有尚鼎芯、曦华科技、基本半导体、华大北斗、国民技术等5家深圳芯片类企业向港交所递交招股书，拟进一步拓宽融资渠道、强化研发能力，加速实现核心技术自主可控。

这一趋势的背后，是国家“新质生产力”战略对高端芯片产业的强力支撑。作为国内集成电路产业重镇，深圳正依托其完整的产业链生态、活跃的创投氛围和政策引导机制，成为国产芯片企业走向国际资本市场的桥头堡。

登陆H股成深圳芯片企业集体新选择

2001年成立的中微半导体（深圳）股份有限公司是国内最早自主研发设计微控制器（MCU）的企业之一，专注于芯片设计与销售，是国内领先的智能控制解决方案供应商。

2025年9月23日，中微半导体正式向港交所递交招股书。这并非它首次启动IPO。早在2022年8月，中微半导体就已成功在A股科创板上市，目前总市值约130亿人民币。一旦在香港资本市场成功上市，将打通该公司的境内外双融资通道。

香港作为中国与世界的“超级连接器”，港股市场拥有多元化的投资者构成，包括海内外的主权基金、养老基金、各类机构投资者和散户等，为内地企业打开了通往全球资本池的大门，有助于提升上市企业的国际资本参与度。近年来，香港特区政府通过政策红利不断吸引内地企业和新兴市场企业赴港上市，2025年港股市场有117只新股上市，成为全球资本的集聚高地，在港股市场2025年新股首发募资额中，“A+H”公司贡献近一半。

除中微半导外，深圳云天励飞技术股份有限公司是另一家“坐A望H”，谋求打造“A+H”双资本平台的深圳芯片类企业。

2025年7月30日，已成功登陆科创板两年多的云天励飞向港交所递交H股发行并上市的申请并刊发申请资料。8月25日，云天励飞向港交所更新了招股书。

招股书显示，2014年成立的云天励飞是中国领先的人工智能（AI）公司，长期专注于AI推理芯片的研发设计及商业化。该公司此前发布的《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告》显示，赴港上市旨在进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场。

同一个月，国民技术股份有限公司也在港交所递交了招股书，并于12月29日，再次向港交所主板提交上市申请。

自2000年在深圳成立以来，国民技术从专业市场芯片向通用MCU，再到边缘AI计算等高端产品逐步实现跨越式发展，并延伸出BMS芯片、射频芯片等丰富的产品体系。

据了解，MCU作为智能终端的核心控制器，其算力、安全性与系统集成度成为智能化时代的关键技术基础。近年来，全球MCU市场规模持续增长，其中AI、机器人、新能源、低空经济等新兴下游应用成为主要驱动力。

行业景气度提升，融资环境改善，也坚定了像国民技术这样的科技企业借由资本市场加快企业发展的决心。

资本赋能为“两高一长”行业提供关键助力

芯片产业素有“投入高、风险高、周期长”等特征。以最近在科创板上市的国产GPU“明星股”沐曦股份为例，公司成立于2020年，凭借AI算力爆发红利，2022至2024年营收从42万元飙升至7.43亿元，年复合增长率高达4074.52%。但在高昂的研发与资本投入下，沐曦股份目前仍处于亏损状态。2022年至2024年，公司归母净利润累计亏损额高达30.57亿元。

同处芯片赛道的中微半导走的是一条“盈利先行、稳健扩张”的路径。公司采取“无晶圆厂”（Fabless）经营模式，聚焦芯片定义与架构创新，其RISC-V与ARM双架构MCU产品线，已应用于智能家电主控、电动工具、安防设备等场景，并逐步向汽车电子渗透。

“我们做的是平台型的芯片开发，而不是单一产品，目标是有能力为一个行业系统性地解决问题。”中微半导体副总裁、技术总监苗小雨此前接受媒体采访时介绍，中微半导体正与下游客户展开系统级共研，并尝试以“芯片+算法+应用设计参考”形式完成技术闭环，为国产通用芯片产业提供一种强适配性与高响应效率并重的可行样本。

资本市场的加持，被视为“两高一长”的芯片企业实现跃迁的关键助力。

12月2日在港交所递交招股书的深圳曦华科技股份有限公司是一家端侧AI芯片与解决方案提供商，产品及解决方案应用于消费电子、汽车行业以及具身智能等新兴市场，已获多家主流汽车OEM及全球知名消费电子品牌采用。

两天后，深圳基本半导体股份有限公司也在其首份招股书失效后，迅速向港交所递交了更新至2025年6月30日的招股书，冲刺“港股碳化硅芯片第一股”。招股书显示，基本半导体是一家第三代半导体功率器件行业企业，为国内少数实现从碳化硅芯片设计、晶圆制造到模块封装全链条自主生产的垂直整合制造企业。

国民技术在最新的招股书中谈及未来计划时明确，将增强研发能力以建立新技术平台，开发有望在性能及规格方面属于新一代的新产品线。

显然，种种创新的背后，既依赖新兴技术、新兴市场的持续走强，也离不开金融“活水”的持续浇灌。一旦顺利登陆港股市场，有望为相关企业发展注入新动能。

资本市场助力破解企业研发短板

2025年12月2日，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司年内第二次向港交所提交上市申请。这家2011年成立的公司是一家功率半导体供应商，专注于定制化功率器件产品的开发及供应。

招股书显示，2022年至2025年前三季度，尚鼎芯营收分别为1.67亿元、1.13亿元、1.22亿元、1.05亿元，净利润对应为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元、3031.6万元，业绩呈现出一定的波动。

值得注意的是，尚鼎芯产品结构较为单一。报告期内（2022年-2025年9月），该公司MOSFET产品的收入贡献比例分别达99.9%、99.9%、99.8%及99.8%；但其IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等产品合计贡献的收入占比微乎其微。与此同时，主要产品的平均售价呈下降趋势。其中，超结MOSFET的平均售价由2022财年的每件约人民币0.62元降至2025年9月30日的每件约人民币0.36元。

这种“MOSFET独大”的状况也在一定程度上阻滞了企业的发展。尚鼎芯科技坦承，随着IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等较新技术的出现，公司的传统硅基MOSFET可能面临市场上较新技术的激烈竞争，并可能面临过时的风险。

尽管该公司表示为取得较新技术的市场占有率，打算在未来继续创新及改进现有产品以及扩展产品组合。但复杂、耗时且成本高昂的研发迭代过程，令公司面临巨大的考验。企业能否通过上市之路打开更多想象空间，仍是一个未知数。

同样面临挑战的还有2025年两度递表港交所的深圳华大北斗科技股份有限公司，该公司分别于6月11日、12月19日向港交所提交上市申请。

招股书显示，华大北斗是一家空间定位服务提供商，提供支持北斗及其他主要全球导航卫星系统（GNSS）的芯片、模组及相关解决方案，涵盖了智能交通、共享单车、智能驾驶、智能手机、可穿戴设备、物联网等热门领域。近年来，华大北斗在市场拓展方面也可圈可点，客户清单中既包括美团单车、哈啰单车及滴滴青桔单车等平台型客户，也有上汽、比亚迪等汽车制造商。

华大北斗在招股书中也表示，计划与在智能驾驶、低空经济应用等新兴应用领域具有竞争力的优势企业成立合营企业，也不排除会采取收购或投资技术解决方案公司、半导体公司等举措。

但企业营收、毛利率、七成营收依赖低毛利产品、毛利率持续下滑且跌破10%、流动负债激增、三年累计亏损5.23亿元等，都将是华大北斗未来需要直面的经营挑战。与此同时，尽管华大北斗过去3年的研发成本逐年增长，但技术业务毛利率却不升反降，凸显行业竞争的激烈。

此前，华大北斗曾计划在A股上市，并在2022年和2023年两次透出上市辅导信息，但之后并没有下文。此次征战港股市场，华大北斗能否像投资方期待的那样，从“国产替代”走向“全球竞逐”，仍需时间验证。