市场针对AI泡沫讨论从未停止，引发高度关注，而在国内市场中，以工业富联、寒武纪等为代表的算力厂商，在经过大幅攀升后，也遭遇大幅度的回调。值得注意的是，他们时常受到各种小作文影响，从而在市场中引发剧烈震荡。

其中，工业富联的市值历史峰值曾高达1.65万亿元，遗憾的是，如今的市值只有1.05万亿元，相比高位已减少6000亿元，回调幅度高达36%。然而，其业绩表现非常强劲，日赚亿元。2025年净利润预计为351亿到357亿元，相比上一年度，盈利大增百亿以上，呈现加速增长趋势，让赚得盆满钵满。

作为有寒王之称的寒武纪，其业绩也是相当靓丽，一改过去连年亏损困局，年度实现扭亏为盈，预计2025全年净利润预计为18.5亿元到21.5亿元，营收也呈倍数增加，预计为60亿元到70亿元，同比大增410%到496%。

令人惋惜的是，经营强劲的寒武纪，且成功由亏转盈，但同样在市场遭遇大幅度的回调。从最高市值6643亿元，到如今的4522亿元，市值减少2100亿元，回调的幅度也达到惊人的32%。尤其在2月3日，受到一篇小作文影响，当天市值减少481亿元。

对此，寒武纪通过公众号发出严正声明，表示关注到网络传播的关于公司近期组织小范围交流等信息为不实信息，公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据，相关信息请以公司公开披露的信息为准。

整体来说，生成式AI时代，从而使得AI芯片的市场规模正处于快速增长之中，全球半导体产业也向万亿美元规模迈进。可以确定的是，AI大模型推动全球半导体市场强劲增长，为芯片厂商注入强劲增长动能。

只是，我国对高端芯片需求备受制，驱动国产替代也在加速。在这趋势背景下，这种外部压力反而加速了替代进程，从而促使本土芯片厂商迎来前所未有的发展契机。尤其以寒武纪最突出，经营得到实质性突破，营收大幅飙升，是替代背景下最具典型的AI芯片厂商。

正是我国芯片产业正在加速替代进程，旨在打破高端芯片受制于人的局面。由此，市场对包括寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等本土芯片高度期待。只是，高估值背后的风险不容忽视。伴随而来的是，AI泡沫的质疑声浪亦愈发汹涌。

在享受替代红利的同时，投资者也需警惕其高估值背后的风险。当然，本土AI芯片持续升温的背景下，芯片技术得以提升以及软硬生态的完善，能在英伟达等巨头主导的AI芯片市场中分得一杯羹，推动本土AI芯片渗透率不断提升，充分彰显了其深厚的技术与创新能力，有望实现跨越。

最后，AI芯片持续升温的背景下，替代的长期趋势已不可逆转，有利于进一步降低对英伟达等高端芯片依赖的局面，使得市场对本土芯片的技术突破与商业落地高度期待。

但仍需要面对盈利及国际竞争等多重挑战，与英伟达、AMD等芯片巨头相比，还是存在一定竞争差距，为此，需要持续大量投入，以此提升芯片市场竞争能力。

这为高估值埋下了隐忧，必然极易引发剧烈震荡。同时，营收规模也难以支撑几千亿的市值。在享受替代红利的同时，理性看待长期发展潜力显得尤为重要。

仍然高度期待本土芯片厂商在推动技术得以提升的同时，完善软硬生态，撑起国内AI芯片的一片蓝天。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。