截至2026年5月15日收盘，华光新材（688379）报收于75.58元，较上周的78.01元下跌3.11%。本周，华光新材5月11日盘中最高价报84.5元，股价触及近一年最高点。5月13日盘中最低价报74.1元。华光新材当前最新总市值71.78亿元，在通用设备板块市值排名98/218，在两市A股市值排名2704/5203。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2026年Q1电子领域营收同比增长159.84%
• 来自机构调研要点：泰国工厂一期已投产，二期规划新增3500吨产能
• 来自机构调研要点：2025年AI液冷业务收入超1.3亿元
• 来自机构调研要点：制冷暖通与电力电气领域同比增速均达15%以上

公司业绩持续稳健发展，主要基于多年坚持新产品、新技术研发，发挥钎焊材料“工业万能胶”特性，扩大产业链布局。制冷暖通、电力电气两大成熟领域业务规模稳健增长，电子、新能源汽车等新赛道营收增长显著，成为业绩增长主要动力；叠加规模效应与精益管理提升，盈利能力持续改善。2026年随着泰国工厂一期产能爬坡，全球化布局持续推进，全年业绩有望持续增长。

电子领域业务涵盖智能家居、汽车电子、安防、通信、工业控制、PCB、电子元器件、笔记本键盘、传感器、AI液冷等方面。2025年该领域营收同比增长110%，2026年Q1同比增长159.84%，保持强劲增长。未来随AI算力建设加速、液冷渗透率提升，以及锡基钎料、电子浆料拓展新客户，业务将持续较快增长。

制冷暖通与电力电气为公司核心传统业务，2025年均实现15%以上同比增长。制冷暖通领域受益于空调、冰箱等家电需求稳健，数据中心精密空调场景扩展，叠加泰国工厂投产助力海外扩张；电力电气领域受国内电网改造、风光储并网、储能建设拉动，特高压与智能电网长期推进支撑需求。两大业务具备可持续增长基础，继续为公司发展提供稳定支撑。

公司在AI液冷领域具备技术与产能优势，精密焊片制备工艺行业领先，获“数据中心最佳热管理材料供应商奖”；产能端先发优势明显，交付能力领先。2025年AI液冷业务收入超1.3亿元，2026年Q1占当期营收比重达9.17%。随着AI算力建设加快、液冷渗透率提升，2026年该业务收入将实现较高同比增长。

钎焊材料在新能源汽车领域应用于热管理系统、电池、继电器、电机电控、充电桩、IGBT等。公司将深化业务拓展，在巩固头部客户基础上，积极进入新势力及海外车企供应链，提升客户覆盖广度与深度。

公司锡膏业务进展顺利，产品矩阵、客户验证及收入已实现突破，在智能家居、安防、通信、电源、汽车电子、PCB等市场实现批量供应。当前收入占比不高，因验证周期较长，公司将持续加大研发投入，推动国产替代，目标成为国内核心供应商之一。

公司核心原材料为银、铜、锡等大宗商品，采用“原材料成本+加工费”定价模式，可部分消化价格波动影响。通过供产销财联动机制，实施套期保值、精益降本、优化产品结构、技术创新等措施，有效应对原材料价格波动风险。

泰国工厂为全球化布局核心节点，一期项目设计产能1000吨/年，涵盖银钎料、铜基钎料、锡基钎料、铝基钎料等，已于2026年初投产，服务全球制冷暖通、电力电气、新能源汽车、电子等领域海外客户。二期正规划建设，拟新增3500吨/年钎料产能，建设周期约2.5年，助力“华开全球”战略落地。

公司深耕钎焊材料30年，以技术创新为核心，构建全链条技术体系，中温钎料为优势，拓展电子浆料、锡基软钎料、高温钎料等领域，实现钎焊材料大类全覆盖，逐步具备整体解决方案供应能力。智能制造项目投产推动全流程数字化协同，具备数千种规格产品的规模化、定制化交付能力，构筑高效、绿色、智能的制造优势。积累覆盖多领域的行业头部客户群，形成高黏性客户生态，实现“技术赋能客户、客户反哺研发”的良性循环。

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