截至2026年9月11日收盘，剑桥科技（603083）报收于224.46元，较上周的188.37元上涨19.16%。本周，剑桥科技9月10日盘中最高价报237.87元。9月7日盘中最低价报202.34元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。剑桥科技当前最新总市值826.57亿元，在通信设备板块市值排名10/85，在两市A股市值排名235/5218。

本周关注点

• 来自机构调研要点：1.6T产品当前全行业面临DSP芯片供应短缺问题。
• 来自公司公告汇总：剑桥科技调整股票期权行权价格至28.8148元/份。
• 来自机构调研要点：NPO样机预计年底完成测试，明年一季度有望小批量发货。
• 来自机构调研要点：2026年底前年化产能目标已超600万，有望年内达千万级。
• 来自机构调研要点：800G产品占比上升推动毛利率提升，后续有望维持高位。

问：本次展会上公司展出了哪些新的产品？

答：公司此次在 CIOE 上展出的产品包括已实现量产的多款 800G OSFP 产品、1.6T OSFP 产品、ELSFP 外置光源产品，以及 6.4T/7.2T NPO样机等。

问：请公司光模块产品的产能规划是怎么样的？

答：2026年底前不低于 600万年化产能目标已经提前实现，并在继续根据客户和市场需求扩产，有机会在年内达到千万级；明年产能目标继续向上爬坡，有望在现有产能基础上实现较大增长，但当前内部产能规划方案暂不适合对外披露。

问：光模块目前的客户拓展情况？新客户预计的合作量级？

答：我们与客户有保密协议，大部分客户未同意公开相关业务细节，相关信息不便披露。一般情况下，与行业内的头部客户进行合作，至少具备每年 300-500 万支产品交付能力才有合作洽谈机会，客户下单前会考察技术、物料锁定情况、生产场地、质量管控、生产管理能力等情况。

问：请 1.6T 产品在老客户及新客户的验证、量产节奏？目前在技术和物料端是否有压力？

答：目前公司已经在三个客户测过了，具体出货和量产节奏不方便透露。1.6T 产品当前全行业都面临 DSP 芯片的供应短缺的问题，若后续该问题得到有效解决，将对 1.6T 产品的放量带来积极影响。

问：请介绍下 NPO 的情况，预计何时能批量出货？物料端是否有压力？ELSFP 外置光源目前的出货情况？

答：公司目前已与包括头部云厂商在内的多个客户进行 NPO 定制开发，预计下半年将送样测试，明年一季度有望小批量发货，大批量预计在明年二三季度后，需要提示的是，该时间节点是基于客户反馈，不构成公司承诺。由于 NPO 量产初期发货量不大，因此物料端压力较小。目前ELSFP 外置光源仍处于小批量发货阶段。

问：上半年公司整体毛利率升的原因？后续新客户、新产品的毛利趋势如何？

答：毛利率的提升和产品结构变化有关，今年上半年光模块收入中800G 产品占比上升带来毛利率提高。公司 2018 年开始布局相关业务，软件应用逐步成熟，上海、美国的研发实力提升，产品技术已追上头部厂商；光模块研发布局在国内、美国，生产可布局在马来西亚、墨西哥，核心生产技术源自中国，具备成本优势；海外客户要求高，公司在硅谷配套30多人一线支持团队（含其他支持力量共 50多人），服务优势带来溢价。预计后续光模块毛利率可维持在现有较高水平，新客户毛利率与现有客户基本持平，北美头部云厂商压价的同时国内供应链成本也在下降，可对冲价格年降的影响。

问：光模块行业一直有价格年降的，现在需求火热，请价格年降是否有收窄的展望？

答：当前 800G 产品单价区间 300-380 美元，平均 350 美元左右，后续价格年降幅度预计不会很大。

问：请介绍下公司在薄膜铌酸锂上的布局情况？

答：薄膜铌酸锂相关平台是合作厂商负责实施的，相关技术为联合研发，由公司配套硅光芯片、生产技术领域的优秀专家团队共同推进，目前进展较快，预计今年底将拿到 10-15 公里的第一版本产品，下一版将做3.2T 相关产品。

问：海外的新客户会用到我们海外的产能吗？还是我们现有的？

答：公司现有订单以海外订单为主，预计未来海外工厂产能占比将在一半以上。

问：在NPO演进过程中，现有产线设备有多大比例的复用？

答：NPO研发进度较原计划加快，本月底将推出首批 3个样机，今年年底将完成相关测试。前置生产工序初期主要跟合作伙伴利用其先进封装工艺实施，如未来产品需求量增大后可能会进一步自行采购相应设备。后续工艺可以使用现有设备。

问：ELSFP 外置光源已经开始批量出货了，出货情况？

答：目前还是小批量发货。

问：请 800G、1.6T 的月产节奏规划是怎么样的？国内外产能远期分配比例大概是多少？

答：2026年底前不低于 600万年化产能目标已经提前实现，并在继续根据客户和市场需求扩产，有机会在年内达到千万级；明年产能目标继续向上爬坡，内部产能规划方案暂不适合对外披露；嘉善二厂为租赁厂房，规模与马来西亚基地相近。马来西亚和墨西哥都有合作时间较长的成熟合作伙伴，若需大幅提升海外产能占比具备优势，将根据客户需求适时推进，未来海外产能占比可能会超过国内。

问：新客户的合作门槛大概是什么量级？下单是分批下还是统一有框架？

答：一般情况下，与行业内的头部客户进行合作，至少具备每年 300-500 万支产品交付能力才有合作洽谈机会，客户下单前会考察技术、物料、生产场地、质量管控、生产管理能力等情况。

问：请薄膜铌酸锂业务目前公司内部主要负责哪几道工序？未来是打算做 IDM 还是以发外为主？上游衬底良率、晶体、耐腐等方面进展如何？

答：薄膜铌酸锂相关平台是合作厂商负责实施的，相关技术为联合研发，由公司配套硅芯片、生产技术领域的优秀专家团队共同推进，进展较快，预计年底将拿到 10-15公里的第一版本产品，下一版将做 3.2T相关产品。

问：2T/400G 的方案，目前预计是什么方案？

答：纯薄膜铌酸锂技术方案行不通，一定要用集成方案，薄膜铌酸锂方案无法解决耦合难、无集成接收器、标移等问题，集成方案可以很好解决这些问题。

问：10~15 公里的 scale-across 场景，目前在北美客户的测试进展如何？

答：正在重点推进中，包括 LN WDM 等技术，需要等样品出来后与客户一起验证可行性。

问：6T 光模块除了思科外的另外两个北美 CSP 客户的合作洽谈时间、合作达成时间、出货量情况如何？

答：我们与客户有保密协议，大部分客户未同意公开相关业务细节，相关信息不便披露，出货量等情况敬请关注后续定期报告。

问：现在 800G、1.6T 的出货量情况如何？今年上半年出货量、当前每月出货量占比情况如何？

答：公司在 2026 年半年报未做产品分拆披露，三季报预计亦仅披露总营收等整体数据，相关分拆数据将在 2026 年年报中详细披露，敬请关注后续定期报告。

问：美国的 FCC 政策对咱们公司会有哪些影响？有没有对应的应对措施？

答：首先 FCC 政策尚未具体落地，等政策细节出台后才能制定具体应对方案；从公司角度很早就已做全球化布局应对地缘政策风险生产端2018 年建立马来西亚生产基地，近年布局墨西哥、北美生产基地；研发端国内、日本、美国均有配套研发团队，覆盖光模块及传统业务；供应链端协同合作伙伴的全球化产能布局，同时公司在各国业务合规方面投入大量资源，可应对相关挑战。

问：NPO 的小批量或大批量出货的时间节点预计是怎样的？客户对NPO 的需求情况如何？

答：NPO 样机预计在今年推出，小批量量产预计明年 Q1，大批量预计明年二三季度，该时间节点是基于客户反馈，不构成相关承诺；目前NPO 为头部云厂商、指定交换机合作伙伴联合研发阶段，需与交换机做好协同，物料端没有特别大的问题，需求量不大，物料压力较小。

问：光模块行业一直有价格年降的，现在需求火热，请价格年降是否有收窄的展望？

答：当前 800G 单价区间 300-380 美元，平均 350 美元左右，后续价格年降幅度预计不会很大。

问：NPO 无源器件价值量大幅上升，但去 DSP，请 NPO 对比 1.6T的毛利率会不会有成比例的上升？

答：NPO 初期毛利率会稍高，后续规模化量产后毛利率暂无法判断。

问：思科硅光相关业务前三季度收入增长数倍，去年底到今年一二季度硅光供应不足，请公司对硅光匹配的重视程度如何？后续量会不会明显升？

答：前期硅光供应确实偏紧，近期已做了很多改进，近两个月供应充足，思科对硅光芯片交付的重视程度比以前高很多，公司也投入了大量时间配合优化，交付能力大幅提升。

问：800G 模块、NPO 对应的光源功率大概是什么样的情况？100 毫瓦的激光器大量采购是不是意味着明年 1.6T 的量会起得比较快？

答：800G 光源功率一般为 75 毫瓦；1.6T 光源功率一般为 100 毫瓦以上，若 1 分 4 方案使用 75 毫瓦，技术方案需要做得更好。NPO 的激光器取决于具体方案，主要用 120-200 毫瓦的激光器。激光器采购量不能直接对应模块出货量，公司有多种技术方案，无法通过上游激光器采购量推算模块出货规模。

公司公告汇总

上海剑桥科技股份有限公司于2026年9月11日召开董事会，审议通过调整2024年股票期权激励计划行权价格及第二个行权期行权条件成就的议案。因实施2025年度及2026年半年度利润分配，每股共派发现金红利0.37元（含税），行权价格由29.1848元/份调整为28.8148元/份。第二个等待期已届满，公司层面业绩考核达标，2024年、2025年累计营业收入84.75亿元，累计净利润4.48亿元，均超考核目标。733名激励对象考核合格，可行权股票期权747.4650万份，10名离职人员所涉9.45万份期权将注销。

上海剑桥科技股份有限公司于2026年9月11日召开董事会及相关专门委员会会议，审议通过《关于调整2024年股票期权激励计划股票期权行权价格的议案》。因公司已实施2025年年度权益分派（每股派发现金红利0.28元）和2026年半年度A股权益分派（每股派发现金红利0.09元），根据激励计划规定，对股票期权行权价格进行调整，由29.1848元/份调整为28.8148元/份。本次调整已获2024年第一次临时股东大会授权，无需提交股东大会审议。

上海剑桥科技股份有限公司于2026年9月11日召开董事会及相关委员会会议，审议通过2024年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就的议案。本次符合条件的行权人数为733人，可行权股票期权数量为747.4650万份，行权价格为28.8148元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行A股股票。公司层面业绩考核达标，2024年及2025年累计营业收入达84.75亿元，累计净利润达4.48亿元，均超过考核目标。个人绩效考核中733名激励对象结果为A或B+，满足行权条件。相关行权手续将在规定窗口期内统一办理。

上海剑桥科技股份有限公司第五届董事会薪酬与考核委员会于2026年9月11日以通讯方式召开会议，审议通过关于调整2024年股票期权激励计划行权价格的议案和关于2024年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就的议案。会议认为行权价格调整系因公司实施2025年年度及2026年半年度A股权益分派，符合激励计划规定，调整后价格合理，未损害公司及股东利益。同时，公司2024年、2025年度累计营业收入及剔除股份支付费用后的净利润达成考核目标，733名激励对象第二个行权期合计747.4650万份股票期权可行权，行权价格为28.8148元/份，行权条件已成就。

上海剑桥科技股份有限公司第五届董事会审计委员会于2026年9月11日以通讯表决方式召开第十七次会议，审议通过两项议案：一是调整2024年股票期权激励计划的股票期权行权价格，因公司实施2025年年度及2026年半年度A股权益分派，行权价格调整为28.8148元/份，程序合法合规；二是确认2024年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就，733名激励对象符合行权条件，可行权股票期权共计747.4650万份，行权价格为28.8148元/份，业绩考核达标且无不得行权情形。两项议案均获全体委员同意，并提交董事会审议。

上海剑桥科技股份有限公司于2026年9月11日召开第五届董事会第三十五次会议，审议通过关于调整2024年股票期权激励计划行权价格的议案，因实施2025年度和2026年半年度权益分派，行权价格由29.1848元/份调整为28.8148元/份；同时审议通过2024年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就的议案，733名激励对象行权条件达成，可行权股票期权数量为747.4650万份，行权价格为28.8148元/份，行权方式为批量行权，股票来源为定向发行A股股票。

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