招商证券指出，存储行业自2010年至今经历了三个完整周期，本轮上行周期由AI服务器、多模态应用等需求爆发推动，供需缺口持续扩大。自2025年3月起，利基DRAM价格率先上涨，25Q2-Q3 NAND Flash、DDR5等产品涨幅加速，10月部分型号价格环比涨幅达40-100%。需求侧，AI推动数据中心存储需求从2020年600EB增至2028年2.4ZB，Sora2等应用显著提升存储消耗；技术侧，HBM4将于2026年量产，CBA架构、HBF方案等创新提升性能；供给侧原厂聚焦HBM扩产，NAND Flash资本开支维持低位，预计2026年新增产能仍无法满足需求。海外原厂25Q3营收创历史新高，国内模组厂商利润加速释放。展望26H1，行业供需缺口或进一步扩大，价格涨势有望延续。

科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅达20%，该指数从科创板市场中选取涉及半导体材料、设备、设计与制造等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板芯片产业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有高纯度的国产替代特征，行业集中度较高，同时受益于政策支持和AI算力需求的持续增长。

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